2023年鋼材下游消費(fèi)行業(yè)需求分化,汽車、家電和鋼結(jié)構(gòu)等行業(yè)向好帶動(dòng)板材和H型鋼等鋼材品種在產(chǎn)量釋放和價(jià)格變化上呈現(xiàn)一定的優(yōu)勢(shì),而房地產(chǎn)景氣度下滑使得建筑鋼材價(jià)格跌幅最明顯。后期隨著房地產(chǎn)邊際改善,鋼材品種差異變化呈現(xiàn)進(jìn)一步收窄趨勢(shì)。
2023年雖然國內(nèi)鋼材下游消費(fèi)量整體呈現(xiàn)萎縮態(tài)勢(shì),但是值得可說的是部分行業(yè)表現(xiàn)仍比較亮眼,鋼材下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生偏移,從而帶動(dòng)相關(guān)鋼材產(chǎn)品出現(xiàn)相關(guān)異動(dòng)分析。
需求結(jié)構(gòu)分化:板材和型鋼需求穩(wěn)中向好 建筑鋼材需求下滑
在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的背景下,今年鋼鐵終端需求整體呈現(xiàn)下滑的趨勢(shì)。預(yù)估2023年鋼鐵下游消費(fèi)量同比將下滑8%以上,但是值得可說的是部分行業(yè)表現(xiàn)仍比較亮眼。2023年鋼材下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)發(fā)生偏移,防腐螺旋管廠家據(jù)悉,從指標(biāo)變化來看,汽車行業(yè)、家電行業(yè)、造船行業(yè)和鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)這四類行業(yè)今年參考指標(biāo)同比仍呈現(xiàn)增加趨勢(shì),且家電和造船行業(yè)參考指標(biāo)增幅明顯,同比增幅20%以上,意味著對(duì)鋼材的需求量呈現(xiàn)同比增加的趨勢(shì)。具體從這四類行業(yè)的用鋼需求來看,汽車和家電主要需求冷軋板材和涂鍍板材為主,造船行業(yè)主要需求中厚板帶,鋼結(jié)構(gòu)則需求板材、H型鋼和鋼管為主,在這四類行業(yè)景氣度向好驅(qū)動(dòng)下,板材、H型鋼等為主鋼材品種需求向好。而房地產(chǎn)和以挖掘機(jī)為主的工程機(jī)械類行業(yè)的參考指標(biāo)則同比下滑20%以上,受此制約,這兩類行業(yè)用鋼需求呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),使得對(duì)建筑鋼材、特鋼和部分焊管等鋼材品種需求減量。
從需求結(jié)構(gòu)變化來看,汽車、家電、造船和鋼結(jié)構(gòu)用鋼量同比呈現(xiàn)增加趨勢(shì),而房地產(chǎn)和工程機(jī)械用鋼呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在基本面逐步成為影響價(jià)格主要驅(qū)動(dòng)因素背景下,需求結(jié)構(gòu)的變化使得鋼材相關(guān)品種的供應(yīng)、價(jià)格和利潤(rùn)出現(xiàn)差異變化,其中板材和H型鋼的產(chǎn)量、利潤(rùn)以及價(jià)格抗跌性均優(yōu)于建筑鋼材。具體來看:
供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化:板材和H型鋼占比呈現(xiàn)增加趨勢(shì)
供應(yīng)是用來匹配需求的。在需求結(jié)構(gòu)調(diào)整背景下,鋼材供應(yīng)結(jié)構(gòu)也相應(yīng)偏移。受板材和H型鋼需求向好帶動(dòng)下,今年熱軋板卷、中厚板、冷軋板卷和H型鋼產(chǎn)量增量明顯,其中H型鋼增量最明顯,1-9月H型鋼產(chǎn)量同比增幅20%左右。建筑鋼材產(chǎn)量受房地產(chǎn)用鋼量萎縮明顯帶動(dòng),產(chǎn)量增量有限;另外鍍鋅板受短流程生產(chǎn)企業(yè)低開工拖累,產(chǎn)量同比下降。在此背景下,鋼材供應(yīng)結(jié)構(gòu)發(fā)生分化,板材和H型鋼等相關(guān)品種供應(yīng)占比同比增加,螺紋鋼供應(yīng)占比下滑,其中熱軋板卷供應(yīng)占比增幅最為明顯,同比增幅1.4個(gè)百分點(diǎn)。
價(jià)格分化:板材抗跌性增強(qiáng) 卷螺差呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)
在需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下,鋼材價(jià)格也出現(xiàn)分化,其中板材和H型鋼抗跌性增強(qiáng),而螺紋鋼跌幅最大。涂塑鋼管廠家據(jù)悉,板材和H型鋼前三季度價(jià)格較年初累計(jì)下跌200-250元/噸,螺紋鋼較年初累計(jì)下跌350元/噸。相對(duì)應(yīng)的卷螺價(jià)差也呈現(xiàn)擴(kuò)大態(tài)勢(shì)。從圖3可以看出,今年70%以上的時(shí)間卷螺價(jià)差整體高于正常值。當(dāng)需要說明的是,價(jià)格變化除了需求驅(qū)動(dòng)外,還受供應(yīng)、成本、宏觀政策、期貨和心態(tài)等因素驅(qū)動(dòng)。進(jìn)入四季度,宏觀消息面提振消息較多,期貨和原料震蕩趨強(qiáng),鋼價(jià)整體趨強(qiáng),基于建筑鋼材供應(yīng)有減量,因此建筑鋼材價(jià)格漲勢(shì)較好,卷螺價(jià)差有收窄趨勢(shì)。
后期趨勢(shì):房地產(chǎn)邊際改善 鋼材品種差異進(jìn)一步優(yōu)化
經(jīng)過一系列的“認(rèn)房不認(rèn)貸”、統(tǒng)一最低首付比例、調(diào)整房貸利率下限、降低存量房貸利率等房地產(chǎn)利多政策,近期房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)積極變化,高頻數(shù)據(jù)顯示重點(diǎn)城市交易活躍度有所上升。房地產(chǎn)呈現(xiàn)邊際改善的趨勢(shì),后期房地產(chǎn)用鋼下滑呈現(xiàn)明顯收窄的趨勢(shì),對(duì)建筑鋼材的負(fù)向驅(qū)動(dòng)也逐步減弱。
而對(duì)于汽車、家電、造船行業(yè)來看,其向好持續(xù)性能否延續(xù)有待于進(jìn)一步觀望,隨著保交樓階段性完成,后期家電等行業(yè)需求增速放緩,因此對(duì)板材的正驅(qū)動(dòng)也呈現(xiàn)減弱弱勢(shì)。
后期隨著房地產(chǎn)的邊際改善和汽車、家電和造船行業(yè)的增速趨緩,板材和建筑鋼材需求差量呈現(xiàn)收窄的趨勢(shì),中長(zhǎng)期來看對(duì)應(yīng)供應(yīng)和價(jià)格差異變化將呈現(xiàn)收窄的趨勢(shì)。但是需要說明的是,除了關(guān)注需求導(dǎo)向外,還有新投產(chǎn)和利潤(rùn)變化驅(qū)動(dòng)。近兩年熱軋板卷產(chǎn)能增量較明顯,后期隨著產(chǎn)能釋放,加上熱卷利潤(rùn)整體高于螺紋鋼,因此中短期來看,熱卷的供應(yīng)仍維持穩(wěn)定增量。而螺紋鋼受制于房地產(chǎn)的需求減弱和利潤(rùn)下滑帶動(dòng),產(chǎn)量增幅仍有限。