2024年鋼企盈利開局是否承壓？

　　隨著原料價(jià)格波動(dòng)，不同原料庫存周期成本差異明顯。為了便于客戶了解不同庫存周期的成本變化，蘭格鋼鐵研究中心對即期購買原料、兩周原料庫存、四周原料庫存的成本指數(shù)進(jìn)行對比，如圖1所示。從圖可以看出，因原料價(jià)格保持平穩(wěn)向上，2023年12月份即期、兩周庫存原料、四周庫存原料測算成本均呈現(xiàn)逐步上移特征。

　　從月度均值表現(xiàn)來看，涂塑螺旋管廠家據(jù)悉，2023年12月份即期原料成本指數(shù)為141.6，較上月同期上升5.5%;兩周庫存原料成本指數(shù)為138.4，較上月同期上升4.0%;四周原料庫存成本指數(shù)為135.2，較上月同期上升1.5%。

　　2023年12月份鋼企噸鋼毛利不同周期有所分化

　　2023年12月份，蘭格鋼鐵綜合鋼材價(jià)格指數(shù)月均值為4272元/噸，較上月上漲1.4%;其中，螺紋鋼月均價(jià)格為4062元/噸，較上月上漲1.1%;熱軋卷板月均價(jià)格為4134元/噸，較上月上漲2.3%;即期、兩周、四周庫存原料平均成本上升幅度在1.5-5.5%，因而三級螺紋鋼、熱軋卷板測算毛利大多有所轉(zhuǎn)弱。

　　從三級螺紋鋼來看，即期、兩周、四周庫存原料成本測算12月份三級螺紋鋼盈利幅度分別為-85元/噸、-21元/噸及41元/噸，三級螺紋鋼即期及兩周庫存原料測算毛利均由盈轉(zhuǎn)虧，而四周庫存原料測算毛利略有改善，較上月增加3元/噸(詳見圖2)。

　　而從熱軋卷板來看，即期、兩周、四周庫存原料成本測算12月份熱軋卷板虧損分別為185元/噸、121元/噸及59元/噸，即期、兩周庫存原料虧損幅度分別較上月擴(kuò)大59元/噸和21元/噸;四周庫存原料虧損幅度較上月收窄45元/噸。可見，隨著原料價(jià)格的逐步上漲，庫存周期越長，成本相對低，盈利較好;而庫存周期越短，成本越高，盈利越差。

　　以四周原料庫存測算各品種的毛利表現(xiàn)來看，隨著各品種的價(jià)格漲幅差異，12月份四周庫存原料測算品種毛利有所分化，大部分品種有所改善，小部分品種有所轉(zhuǎn)差;蘭格鋼鐵研究中心監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，監(jiān)測的七大品種月均毛利中，方坯、三級螺紋鋼、帶鋼、熱軋卷板、中厚板毛利有所改善，改善幅度在2-61元/噸之間，高線、冷軋卷板毛利有所轉(zhuǎn)差，毛利收縮幅度在4-10元/噸。

　　總的來說，2023年12月份在鋼廠減產(chǎn)效果顯現(xiàn)、下游需求放緩、原料成本穩(wěn)步上升、鋼材均價(jià)小幅上漲等多重因素的共同影響下，預(yù)計(jì)12月份鋼鐵行業(yè)統(tǒng)計(jì)發(fā)布利潤數(shù)據(jù)狀況將弱于11月份。

　　2023年12月份鋼鐵原料價(jià)格繼續(xù)上移

　　2023年12月份以來，鐵礦石價(jià)格呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，12月份，鐵礦石價(jià)格有所上漲。唐山地區(qū)66%品位干基鐵精粉均價(jià)為1201元/噸，較上月上漲61元/噸，漲幅為5.4%;進(jìn)口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場均價(jià)為1003元/噸，較上月上漲23元/噸，漲幅為2.3%。

　　焦炭方面，2023年12月份焦炭價(jià)格第三輪提漲落地。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，12月份唐山地區(qū)二級冶金焦均價(jià)為2362元/噸，較上月上漲212元/噸，漲幅9.9%。

　　廢鋼方面，2023年12月份廢鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，從均值來看，12月份唐山地區(qū)重廢均價(jià)為2743元/噸，較上月上漲99元/噸，漲幅3.7%。

　　在鐵礦石、焦炭、廢鋼均價(jià)上行帶動(dòng)下，成本水平繼續(xù)上移。蘭格鋼鐵研究中心成本監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，使用2023年12月份購買的原燃料生產(chǎn)測算的蘭格生鐵成本指數(shù)為141.7，較上月同期上升5.5%;普碳方坯不含稅月度平均成本較上月同期增加144元/噸，環(huán)比上升4.5%。

　　2024年1月份以來，鐵礦石價(jià)格沖高回落，焦炭價(jià)格兩輪提降落地，廢鋼價(jià)格仍維持高位，原料成本后期將面臨一定回落壓力。

　　2024年1月份鋼企盈利或面臨收縮壓力

　　從國外環(huán)境來看，外部環(huán)境仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，全球制造業(yè)PMI在收縮區(qū)間持續(xù)運(yùn)行，反映全球經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)復(fù)蘇的穩(wěn)定性較弱，恢復(fù)動(dòng)力仍然不足。

　　從國內(nèi)環(huán)境來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)回升向好，但外部不穩(wěn)定不確定因素依然較多，國內(nèi)需求仍顯不足，經(jīng)濟(jì)回升向好基礎(chǔ)仍需鞏固。

　　從供給端來看，受政策預(yù)期增強(qiáng)、需求不斷減弱、成本支撐增強(qiáng)等因素的共同影響，國內(nèi)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能釋放意愿仍將維持低位，預(yù)計(jì)2023年12月份國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量將會延續(xù)下降。據(jù)蘭格鋼鐵研究中心估算，2023年12月份全國粗鋼日產(chǎn)將降至250萬噸以下的水平。2024年1月份隨著冬季深入、需求萎縮，粗鋼日產(chǎn)或繼續(xù)呈現(xiàn)低位運(yùn)行態(tài)勢。

　　從需求端來看，穩(wěn)增長政策下基建投資仍有望維持較高增長，但房地產(chǎn)投資仍延續(xù)負(fù)增長態(tài)勢，同時(shí)隨著冬季深入及春節(jié)假期臨近，建筑鋼材需求將明顯減弱。此外，制造業(yè)景氣度下滑及訂單指數(shù)下滑，制造業(yè)用鋼需求也有所承壓。

　　綜合來看，整體市場仍受到多重因素的影響，地緣沖突短期擾動(dòng)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)潛力明顯、內(nèi)生動(dòng)力韌性強(qiáng)勁、供需關(guān)系延續(xù)雙弱、冬儲意愿依然不足、成本支撐韌性轉(zhuǎn)弱等因素都將影響著市場行情的走勢。蘭格&騰景鋼鐵大數(shù)據(jù)AI輔助決策系統(tǒng)預(yù)測，2024年1月份國內(nèi)鋼鐵市場將呈現(xiàn)沖高回落、高位震蕩的行情。

　　從成本端來看，鍍鋅螺旋鋼管廠家認(rèn)為，隨著焦炭價(jià)格走弱，原料成本韌性不足。蘭格鋼鐵研究中心預(yù)計(jì)2024年1月份鋼企盈利難以有效改善，或仍面臨進(jìn)一步收縮壓力。(蘭格鋼鐵)