周四,黑色期貨全線下跌,鐵礦石領(lǐng)跌。湖南螺旋管廠家據(jù)悉,鐵礦石期貨收841.5元/噸,下跌3.33%;焦炭期貨收2746元/噸,下跌2.16%;熱軋期貨收4057元/噸,下跌1.77%;螺紋鋼期貨收4042元/噸,下跌1.96%;熱軋期和螺紋鋼期貨均小幅低開,盤中振蕩走低。
春節(jié)前,在防疫政策優(yōu)化、地產(chǎn)政策放松、美聯(lián)儲加息節(jié)奏放緩等一系列利好的影響下,黑色系品種處于“強預(yù)期”狀態(tài)中,價格持續(xù)反彈。但是春節(jié)后,螺紋鋼等黑色系品種紛紛出現(xiàn)跳空高開然后持續(xù)下跌的走勢,是什么原因?qū)е逻@一現(xiàn)象的發(fā)生?
主要原因還是市場擔(dān)憂強預(yù)期可能要變成弱現(xiàn)實。近期唐山的三大鋼坯倉庫的庫存已經(jīng)大幅突破往年同期高位,螺紋鋼的社庫與廠庫還在持續(xù)增加,低產(chǎn)量也將在節(jié)后開始逐步恢復(fù),供給端壓力將逐漸顯現(xiàn)。由于去年房地產(chǎn)的拿地數(shù)據(jù)和開工端數(shù)據(jù)非常差,因此數(shù)據(jù)明顯好轉(zhuǎn)并形成螺紋鋼的實際有效需求,很有可能要等到今年下半年。因此,春節(jié)后很容易形成一波供需錯配和預(yù)期落空的局面。螺紋鋼的下跌,對于原料端的鐵礦石和雙焦也會形成一定的利空。當(dāng)然,在國家穩(wěn)增長、強經(jīng)濟、積極財政和穩(wěn)健貨幣等樂觀因素的影響下,黑色系品種下跌的深度估計有限,本次探底后不排除重新上漲的可能性。
節(jié)后以來鋼材期價呈現(xiàn)出沖高回落走勢,樂觀預(yù)期支撐下節(jié)后首日一度高開并創(chuàng)下階段性價格新高,但強勢走勢未能延續(xù),近四個交易日持續(xù)下跌,螺紋鋼主力期價累計降幅超220元/噸,而現(xiàn)貨價格同樣回吐節(jié)后以來全部漲幅。
當(dāng)前螺紋鋼現(xiàn)實端壓力暫時仍未能得到明顯緩解,基本面維持供需雙弱格局,庫存整體依然維持同期高位水平。具體來看,1月份統(tǒng)計的247家鋼企高爐開工率、產(chǎn)能利用率和日均鐵水產(chǎn)量整體保持上行態(tài)勢,但五大材產(chǎn)量則呈現(xiàn)周期性連續(xù)收縮的規(guī)律性特征,反映傳統(tǒng)五大材以外的品種鋼產(chǎn)量持續(xù)走強。春節(jié)過后,五大材產(chǎn)量連續(xù)兩周回升,且回升幅度略有走擴,尤其是螺紋鋼產(chǎn)量實現(xiàn)觸底回升。
本周鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,螺紋鋼和熱卷表觀消費量環(huán)比均有回升,從時間上基本沒有出現(xiàn)滯后,在外部環(huán)境穩(wěn)定的背景之下,需求如期啟動將對后期需求復(fù)蘇力度的期待值予以一定空間。
“庫存方面,本周螺紋鋼和熱卷廠庫、社庫同增,增幅均有所擴大,且社庫積累幅度仍高于廠庫,但對比歷年庫存周期的表現(xiàn)來看,仍處于預(yù)期范圍內(nèi),無論是增量、增幅亦或者是周積累均速,在近6年中仍屬于較低水平,累庫速度使得庫存高點或難以達到此前的預(yù)期值?!鼻疋暾f。
記者在采訪中獲悉,當(dāng)前政策利好仍然偏多,全國二手房掛牌價指數(shù)在1月份已經(jīng)出現(xiàn)了比較明顯的回升,宏觀及房地產(chǎn)維穩(wěn)舉措的成效是有所體現(xiàn)的。近期黑色板塊表現(xiàn)不佳主要原因在于當(dāng)前終端需求尚未啟動,鋼材價格缺乏強有力的支撐,在需求真空階段,資金行為較容易對期貨價格產(chǎn)生一定影響。有兩個方面需要注意,一是螺紋鋼庫銷比在1月份大幅反彈,維持同期高位,反彈速度也屬于偏高水平,印證下游工地的復(fù)工行為欠缺;二是春節(jié)假期結(jié)束后,唐山鋼坯庫存已創(chuàng)歷史新高。唐山主流倉儲鋼坯庫存快速攀升至131.09萬噸,庫存數(shù)據(jù)快速積累的現(xiàn)實壓力逐步凸顯,由此反映鋼材市場的現(xiàn)實壓力仍然存在,但也將對元宵節(jié)后需求的復(fù)蘇的期待賦予一定程度的拔高。
螺紋鋼供需底部基本將隨著春節(jié)假期的結(jié)束而結(jié)束,隨著宏觀及行業(yè)穩(wěn)增長舉措的傳導(dǎo),在大環(huán)境不出現(xiàn)超預(yù)期事件的背景下,市場消費心態(tài)的恢復(fù)幾乎比較確定,市場整體將呈現(xiàn)逐步復(fù)蘇態(tài)勢,需求端的提振也有望逐步加強,具體需求驅(qū)動的起效大概率會在2月中旬左右。而焦鋼企業(yè)利潤格局整體依然偏差,供應(yīng)在2月份大概率仍將維持受限狀態(tài),在此背景之下,下游需求啟動之后有望促使庫存壓力的消化,現(xiàn)實有望逐步向預(yù)期的方向靠攏,我們更傾向于以多鋼廠利潤的思路看待,但也需警惕實際增量不及預(yù)期帶來的情緒落差。
展望后市,鋼市運行邏輯仍會在強預(yù)期與弱現(xiàn)實之間博弈,宏觀、地產(chǎn)利好政策依然在推出,市場對節(jié)后旺季需求預(yù)期相對樂觀,短期暫沒法證偽,繼續(xù)給予鋼價支撐。不過,螺紋鋼弱勢基本面的局面也未變,近期建筑鋼廠生產(chǎn)相對平穩(wěn),螺紋鋼周產(chǎn)量低位小幅回升,依舊處于農(nóng)歷同期低位,有利于提振鋼市情緒,但需注意近期鋼材利潤有所改善,節(jié)后供應(yīng)料將快速恢復(fù),供應(yīng)端利好效應(yīng)相對不強。相反,現(xiàn)實需求短期仍將疲弱,當(dāng)前現(xiàn)貨貿(mào)易趨于停滯,而終端需求開始恢復(fù)須待元宵節(jié)之后,且重回正常水平存有較長時滯。
鍍鋅螺旋鋼管廠家認(rèn)為,樂觀情緒漸退疊加雙焦下行拖累,節(jié)后鋼價弱勢調(diào)整,且后續(xù)鋼價運行邏輯仍將在弱現(xiàn)實與強預(yù)期之間博弈??紤]到節(jié)后螺紋鋼供應(yīng)恢復(fù)會快于需求,基本面弱現(xiàn)實短期發(fā)酵,繼而壓制鋼價使其偏弱運行,后續(xù)重點關(guān)注需求恢復(fù)情況。