基建提速對(duì)沖地產(chǎn)下滑 螺紋鋼價(jià)格或承壓運(yùn)行

　　近期受到黑海地區(qū)國(guó)際沖突影響，全球部分大宗商品價(jià)格大幅上漲。由于俄羅斯及烏克蘭鋼材及廢鋼資源的斷供，海外國(guó)家增加了對(duì)中國(guó)板材的需求，一定程度拉動(dòng)了螺紋鋼價(jià)格的上漲。然而隨著部分省市疫情防控的實(shí)施，下游施工受限，上周國(guó)內(nèi)螺紋鋼價(jià)格總體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)。

　　【房建、基建表現(xiàn)】

　　從國(guó)內(nèi)大需求環(huán)境來(lái)看，涂塑螺旋鋼管廠家據(jù)悉，2月存量社融、M2增速分別較上月回落0.3、0.6個(gè)百分點(diǎn)，主因是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款增幅收窄和居民中長(zhǎng)期貸款首現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，前者反映了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求尚待恢復(fù)，后者反映了房地產(chǎn)市場(chǎng)依舊低迷。

　　2月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比少增5948億元;居民中長(zhǎng)期貸款凈融資額減少459億元，是有統(tǒng)計(jì)以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，同比多減4572億元。政府債券和企業(yè)債券為主要支撐，表明基建開始發(fā)力。多地計(jì)劃提升投資增速，特別是基建投資增速。一季度專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模提升，并且經(jīng)濟(jì)條件較好的省份的專項(xiàng)債發(fā)行占比提升，匯總到全國(guó)層面即專項(xiàng)債運(yùn)用效率提升。同時(shí)據(jù)Mysteel調(diào)研全國(guó)12099個(gè)工程項(xiàng)目開工率來(lái)看，截止3月初，全國(guó)工程項(xiàng)目開工率為80.4%，華東市場(chǎng)、華南市場(chǎng)項(xiàng)目開工率分別為86.5%和85.4%，全國(guó)絕大部分地區(qū)的項(xiàng)目復(fù)工形勢(shì)持續(xù)向好。

　　而房地產(chǎn)方面來(lái)看，春節(jié)以來(lái)多地陸續(xù)放松房地產(chǎn)按揭貸限制，房地產(chǎn)調(diào)控再優(yōu)化進(jìn)程正在從供給端走向需求端，居民首套、改善性住房需求正合理釋放，促進(jìn)地產(chǎn)投資縮小降幅。2月居民中長(zhǎng)期貸款凈融資額減少459億元，是有統(tǒng)計(jì)以來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)，同比多減4572億元，反映房地產(chǎn)銷售仍未回暖。2月30大中城市商品房成交套數(shù)同比-28.36%、成交面積同比-27.30%，各地雖陸續(xù)出臺(tái)房地產(chǎn)寬松政策，但效果暫未顯現(xiàn)、力度仍待加強(qiáng)。

　　值得注意的是，今年的政府工作報(bào)告沒有提及房地產(chǎn)稅的相關(guān)問(wèn)題。2021年下半年以來(lái)，房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)轉(zhuǎn)冷，房?jī)r(jià)整體下行，而2022年上半年市場(chǎng)下行壓力仍有延續(xù)。考慮到房地產(chǎn)行業(yè)占總體經(jīng)濟(jì)的比重較大，全年目標(biāo)以“穩(wěn)字當(dāng)頭”，因此至少在今年上半年對(duì)地產(chǎn)有壓力的政策大概率會(huì)暫緩?fù)七M(jìn)。

　　另外，住建部于2月底表示，計(jì)劃2022年能夠建設(shè)籌集保障性租賃住房240萬(wàn)套(2021年為94.2萬(wàn)套)。央行與銀保監(jiān)會(huì)表態(tài)針對(duì)保障性租賃住房的金融支持不納入房貸集中度管理。在政策的支持下，預(yù)計(jì)2022年保障性租賃住房將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。一方面貫徹了“房住不炒”的定位，而另一方面也穩(wěn)住了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

　　【螺紋鋼庫(kù)存、供應(yīng)】

　　據(jù)調(diào)研顯示，本周正式進(jìn)入年后去庫(kù)通道，螺紋廠庫(kù)為292.28，較上周下降28.02萬(wàn)噸，螺紋社庫(kù)為991.91，較上周下降8.53，但螺紋周度產(chǎn)量增幅2.21%，疊加后期鋼廠存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，螺紋供應(yīng)或?qū)⒗^續(xù)增加。

　　近期鋼市沖高回落，整體高位震蕩盤整運(yùn)行?，F(xiàn)隨著下游需求不斷復(fù)蘇，鋼材庫(kù)存告別累庫(kù)階段進(jìn)入去庫(kù)通道。然而即使庫(kù)存實(shí)現(xiàn)了一定程度的去化，若僅就需求而言，其表現(xiàn)卻不如市場(chǎng)預(yù)期。在氣溫明顯回暖的本周，下游需求仍未見明顯釋放，市場(chǎng)商家反饋出貨也是難言順暢，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存下降速率較為緩慢。

　　【展望】

　　3月為傳統(tǒng)施工旺季，長(zhǎng)沙鋼管樁需求持續(xù)回暖，但因國(guó)際局勢(shì)導(dǎo)致黑色商品價(jià)格大幅波動(dòng)，以及國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)多點(diǎn)散發(fā)，螺紋鋼需求表現(xiàn)不穩(wěn)定，產(chǎn)業(yè)端對(duì)高鋼價(jià)的支撐已略顯不足。短期來(lái)看，考慮到近期鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)加息等情況，后期仍需要對(duì)跌價(jià)做好預(yù)防性措施。