供給穩(wěn)中趨降 防腐螺旋管需求韌性延續(xù)

　　在供給相對平穩(wěn)，需求保持中高增速的情況下，螺紋基本面階段性向好，對現(xiàn)貨價格有較強支撐。但對于期價而言，目前冬季需求轉(zhuǎn)弱的預(yù)期猶存，從推演節(jié)奏來看，高庫存仍有較大概率進入冬儲季，期價承壓。強現(xiàn)實弱預(yù)期下，預(yù)計湖南螺旋鋼管價格暫時呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，如需求如期轉(zhuǎn)弱，則期價有可能提前反應(yīng);但如終端需求繼續(xù)保持強勁、原料端供需持續(xù)偏緊，市場預(yù)期或發(fā)生轉(zhuǎn)變。

　　建材需求韌性延續(xù)，轉(zhuǎn)弱預(yù)期猶存。在地產(chǎn)銷售和融資監(jiān)管雙雙趨嚴、建筑業(yè)資金最寬松時間已逝的背景下，建材終端需求增速難以持續(xù)恢復(fù)至上半年旺季水平。但近期地產(chǎn)韌性猶存、冷冬前趕工壓力增強，疊加專項債集中發(fā)行支持部分基建項目用鋼需求迅速釋放，短期建材中高增速的建材需求仍有望延續(xù)至11月中旬，這一點也從建材成交、杭州出庫等微觀數(shù)據(jù)中得以驗證。后期隨著落地資金收緊、凜冬將至，需求仍有轉(zhuǎn)弱預(yù)期。

　　鐵水產(chǎn)量穩(wěn)中趨降，螺紋供給壓力緩解。綜合外部擾動、季節(jié)性變動以及利潤成本結(jié)構(gòu)等因素，預(yù)計后期鐵水和粗鋼供給節(jié)奏將呈現(xiàn)穩(wěn)中趨降態(tài)勢。隨著盤線與螺紋價差持續(xù)性拉大，鐵水在螺與線之間進行了重新分配，從鋼聯(lián)周度數(shù)據(jù)來看，這種此消彼長的趨勢在10月也進一步延續(xù)。目前螺紋供給端的壓力相較于前期已經(jīng)明顯緩解，基本面的主要矛盾集中于需求持續(xù)性以及高庫存的去化節(jié)奏。

　　海外生產(chǎn)恢復(fù)放緩，進口沖擊暫時緩解。疫情的再度發(fā)酵對海外終端需求造成沖擊，且鐵礦價格仍處于高位，嚴重限制了海外長流程企業(yè)的復(fù)產(chǎn)進度。從進口端來看，隨著9月鋼價回落以及海外經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，進口鋼坯的利潤持續(xù)收縮，9月中下旬后進口鋼坯的窗口暫時關(guān)閉，考慮到從采購到報關(guān)的滯后時間，防腐螺旋管廠家預(yù)計10月鋼坯進口量將延續(xù)回落趨勢，表外供給的壓力將暫時緩解。