鋼價(jià)短期下行空間有限，或有筑底反彈潛力

日期 : 2018-12-12標(biāo)簽: 螺旋管|湖南螺旋管|螺旋管廠家

　　進(jìn)入11月以來(lái)，由于環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力度不及預(yù)期，限產(chǎn)對(duì)于鋼材供給的影響落空，疊加貿(mào)易摩擦背景下的中美關(guān)系不確定性對(duì)明年經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，鋼廠利潤(rùn)大幅收縮，市場(chǎng)情緒悲觀，并從成材端向上游傳導(dǎo)。進(jìn)入12月以后，中美貿(mào)易摩擦?xí)簳r(shí)緩和，鋼材價(jià)格從需求尚可的南方開(kāi)始反彈。在唐山等地再度出臺(tái)加大限產(chǎn)力度文件的背景下，湖南螺旋管廠家隆盛達(dá)鋼管認(rèn)為，雖然鋼材現(xiàn)貨價(jià)格仍然有繼續(xù)下跌的驅(qū)動(dòng)力，但鋼材期貨主力合約短期下行空間有限，中期有筑底反彈的潛力。
　　限產(chǎn)政策影響鋼材供給
　　8月高爐季節(jié)性檢修結(jié)束后，9月，唐山、蕪湖、臨汾、晉城等地區(qū)鋼廠均有不同程度限產(chǎn)，同時(shí)徐州、武安等地區(qū)也仍處于限產(chǎn)中。進(jìn)入10月，雖然唐山古冶區(qū)采暖季限產(chǎn)提前、唐山由于天氣原因臨時(shí)限產(chǎn)、中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)影響江蘇部分地區(qū)限產(chǎn)，但高爐產(chǎn)能利用率平均值仍然繼續(xù)走高，顯示出生態(tài)環(huán)境部表示不再“一刀切”限產(chǎn)后，環(huán)保限產(chǎn)對(duì)供給的影響有所減弱。進(jìn)入11月，高爐開(kāi)工率未明顯下降，在11月15日進(jìn)入采暖季限產(chǎn)后僅下降0.28%。這與2017年同期高爐開(kāi)工率下降7.05%相比，差距較大。今年雖然限產(chǎn)文件覆蓋面更廣，但總體限產(chǎn)效果有限。
　　由于鋼材價(jià)格大幅回落，鋼企利潤(rùn)壓縮，本月電弧爐產(chǎn)能利用率比11月均值明顯下降。但是，按照目前的高爐產(chǎn)能利用率和電弧爐產(chǎn)能利用率水平計(jì)算，如果12月產(chǎn)能利用率維持在這一水平，產(chǎn)量將比2017年同期高20萬(wàn)噸/日以上。因此螺旋管廠家認(rèn)為冬儲(chǔ)期，鋼材供給壓力較大。
　　12月3日，唐山出臺(tái)了《關(guān)于嚴(yán)格落實(shí)鋼鐵行業(yè)高爐裝備錯(cuò)峰生產(chǎn)要求的函》。從政策意圖上看，環(huán)保限產(chǎn)有加強(qiáng)的趨勢(shì)。如果這一政策嚴(yán)格執(zhí)行，將改善短期供需關(guān)系，就有利于支撐鋼材價(jià)格。
　　鋼廠庫(kù)存由增轉(zhuǎn)降
　　由于北方天氣轉(zhuǎn)冷、需求偏少，而南方、華東等地剛需仍然較好，鋼材南北價(jià)差維持較高水平，北材南運(yùn)會(huì)維持高位。截至上周，北材南運(yùn)的數(shù)量已經(jīng)連續(xù)第四周保持在80萬(wàn)噸以上。一方面，南方和華東地區(qū)存在需求支撐；另一方面，貿(mào)易商預(yù)期出現(xiàn)偏差，拿貨積極性較差，使得社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)回落。同期，鋼廠庫(kù)存持續(xù)累積，但上周五鋼廠庫(kù)存出現(xiàn)明顯下降。
　　今年，鋼廠庫(kù)存從11月初開(kāi)始累積，為近幾年壘庫(kù)最早的一年，比2017年提前了近1個(gè)月。目前，鋼廠的價(jià)格話語(yǔ)權(quán)明顯增強(qiáng)。鋼廠庫(kù)存壓力的持續(xù)增大，使得鋼材現(xiàn)貨價(jià)格從11月初開(kāi)始持續(xù)回調(diào)。由于社會(huì)庫(kù)存處于歷史低位，貿(mào)易商大幅跌價(jià)拋貨的難度較大，鋼材跌價(jià)主要從鋼廠端開(kāi)始。上周，鋼廠庫(kù)存下降，部分南方鋼廠開(kāi)始上調(diào)出廠價(jià)。但是，上周庫(kù)存下降主要集中在北方鋼廠，這部分減少的量將通過(guò)北材南運(yùn)沖擊南方市場(chǎng)。后期，隨著鋼材需求的季節(jié)性減少，鋼廠庫(kù)存壓力或?qū)⑦M(jìn)一步加大，促使鋼材現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)走弱，現(xiàn)貨價(jià)格下行仍有空間。
　　不過(guò)，鋼材期貨主力合約價(jià)格體現(xiàn)對(duì)開(kāi)春后旺季供需的預(yù)判，當(dāng)期現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)整對(duì)其影響有限。而且，當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格下跌將對(duì)供給產(chǎn)生抑制作用，疊加基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加碼和鋼材庫(kù)存相對(duì)較低的影響，螺旋管廠家預(yù)計(jì)明年開(kāi)春反而容易出現(xiàn)需求好于預(yù)期的情況。因此，鋼材期貨價(jià)格短期下行空間有限，處于震蕩筑底的階段。

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