架管了解鋼鐵行業(yè)：鋼材供應(yīng)先于需求恢復(fù)至旺季水平
日期 : 2020-03-31標(biāo)簽: 架管|架管生產(chǎn)廠家|架管價(jià)格
架管得知：歐美疫情逐漸進(jìn)入爆發(fā)期，疫情防控下全球“鎖國(guó)”態(tài)勢(shì)加重，全球化程度來(lái)到近幾十年來(lái)最低點(diǎn)，歐美疫情拐點(diǎn)尚未到來(lái)使市場(chǎng)更為脆弱。鋼材市場(chǎng)進(jìn)入旺季，成交較往年略微下降，3月現(xiàn)貨成交大多來(lái)自于年前下游工地鎖貨需求，即將到來(lái)的4月需求才是考驗(yàn)今年需求成色多少的重點(diǎn)。鋼價(jià)綜指下降0.97%，螺紋期貨主力合約價(jià)格下跌0.89%。權(quán)益方面，申萬(wàn)鋼鐵板塊絕對(duì)收益、相對(duì)收益分別為-0.83%、2.39%，全市場(chǎng)二十八行業(yè)中排名第二十。
鋼材產(chǎn)量率先恢復(fù)
全國(guó)鋼廠開(kāi)工基本恢復(fù)至年前水平，根據(jù)mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，全國(guó)163家鋼廠開(kāi)工率為65.88%，較年后低點(diǎn)回升4個(gè)百分點(diǎn)，唐山高爐開(kāi)工率從年后60.14%回升至70.29%。從產(chǎn)量上看，中鋼協(xié)預(yù)估重點(diǎn)鋼企3月中旬日均產(chǎn)量302.2萬(wàn)噸創(chuàng)下歷史新高，較3月上旬日均增加55.3萬(wàn)噸，環(huán)比上升22.39%，同比上升24.18%。除此之外，電爐產(chǎn)量將是未來(lái)幾周需要重點(diǎn)關(guān)注追蹤的因素之一，周末商務(wù)部公告稱，2-6月一半工商業(yè)電價(jià)降低5%對(duì)于電爐成本有實(shí)際利好，粗略估算電爐煉鋼噸鋼成本將下降20元左右，當(dāng)前電爐煉鋼利潤(rùn)從節(jié)后每噸虧損300-400元回升至虧損150元左右，一旦電爐成本由負(fù)轉(zhuǎn)正，鋼材供應(yīng)勢(shì)必會(huì)再上一量級(jí)。因此，供給已先于需求恢復(fù)至年前水平，在需求證實(shí)集中爆發(fā)前，供大于求下鋼價(jià)面臨承壓。
多重不確定增劇短期震蕩
當(dāng)前鋼材市場(chǎng)仍然面臨高庫(kù)存、高供給帶來(lái)的供給端壓力，盡管鋼材出口占比較小，海外“鎖國(guó)”對(duì)行業(yè)實(shí)際影響有限，但悲觀需求情緒尤其是對(duì)于熱卷下游制造業(yè)板塊需求下滑仍會(huì)使行業(yè)預(yù)期相對(duì)悲觀。需求端，中央政治局會(huì)議關(guān)于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的政策基本符合預(yù)期，就行業(yè)而言，兩會(huì)設(shè)定的赤字率、專項(xiàng)債額度、特別國(guó)債發(fā)行均會(huì)影響到行業(yè)總需求，因此，今年后三季度需求仍需等待兩會(huì)后才能大致確定。利潤(rùn)端，根據(jù)我們模擬的利潤(rùn)，螺紋利潤(rùn)仍在回升，截止上周五螺紋噸鋼利潤(rùn)從節(jié)后最低110元/噸回升至371元/噸，煉鋼利潤(rùn)也是考量鋼價(jià)后續(xù)走勢(shì)的重點(diǎn)觀測(cè)指標(biāo)之一，當(dāng)前利潤(rùn)從供改后的絕對(duì)低值回升至近一年來(lái)的平均水平。整體來(lái)看，海外疫情拐點(diǎn)、兩會(huì)之前，多重不確定因素均會(huì)使板塊處于震蕩行情中。
修復(fù)行情仍會(huì)延續(xù)，關(guān)注鋼廠盈利修復(fù)
宏觀情緒在信貸數(shù)據(jù)和月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中搖擺，在當(dāng)前鋼廠盈利低位以及行業(yè)基本面未見(jiàn)好轉(zhuǎn)之前仍需謹(jǐn)慎看待板塊走勢(shì)，短期來(lái)看，在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)對(duì)沖之下，維持行業(yè)“同步大市”的評(píng)級(jí)：
1、以加大逆周期調(diào)節(jié)的邏輯對(duì)待行業(yè)走勢(shì)的話，地產(chǎn)基建需求更多的長(zhǎng)材鋼企更為受益，普鋼利潤(rùn)面臨修復(fù)需求，低估值高股息優(yōu)質(zhì)普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續(xù)關(guān)注。
2、特鋼板塊受周期波動(dòng)困擾較少，也是今年板塊內(nèi)表現(xiàn)較好部分，在周期輪動(dòng)背景下相關(guān)龍頭也將受益，建議關(guān)注中信特鋼等。
3、危中有機(jī)，此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢(shì)，1季度鋼企盈利將重新迎來(lái)確定性下滑。同時(shí)2季度勢(shì)必迎來(lái)復(fù)工潮與通脹預(yù)期下商品價(jià)格上漲預(yù)期的雙重作用，鋼企盈利將重回上升通道，行業(yè)盈利與估值有望得到修復(fù)。架管廠家會(huì)一直關(guān)注此事！
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