淡季去庫壓力凸顯 螺旋管價(jià)格向下空間仍存

　　鍍鋅螺旋鋼管廠家指出，與鋼材密切相關(guān)的房地產(chǎn)表現(xiàn)仍然低迷，房地產(chǎn)投資、銷售等數(shù)據(jù)同比降幅仍進(jìn)一步擴(kuò)大。同時(shí)，我國南方進(jìn)入梅雨季節(jié)和多地高溫天氣頻發(fā)，鋼材傳統(tǒng)需求淡季來臨使得黑色系商品終端現(xiàn)實(shí)需求難以兌現(xiàn)強(qiáng)預(yù)期，而鋼廠陷入虧損及部分省份限產(chǎn)政策出臺(tái)加劇了黑色系產(chǎn)業(yè)鏈的負(fù)反饋效應(yīng)。此外，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期背景下美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)落地，海外經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和國內(nèi)資金外流壓力也進(jìn)一步擾動(dòng)市場情緒。

　　淡季需求不樂觀

　　從宏觀角度看終端需求，在國家穩(wěn)增長力度加碼、政策面暖風(fēng)勁吹的背景下，5月以制造業(yè)和基建為代表的終端行業(yè)景氣度有所回升，包括汽車、水泥產(chǎn)量以及挖掘機(jī)銷量等指標(biāo)均低位反彈。然而，作為鋼材最為重要的終端，房地產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)仍然低迷，5月房地產(chǎn)投資、新開工、銷售等指標(biāo)同比仍為負(fù)增長，同時(shí)降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　總體來看，盡管制造業(yè)以及基建景氣度有所回升，且鋼價(jià)持續(xù)走低情況下終端低價(jià)補(bǔ)庫需求得以釋放，在原料成本回落的背景下鋼廠利潤也稍有修復(fù)，但傳統(tǒng)需求淡季下，梅雨、汛期以及高溫天氣頻發(fā)仍擾動(dòng)鋼材終端需求釋放，同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期壓制鋼材出口需求，鋼材現(xiàn)實(shí)需求仍不樂觀。

　　鋼廠主被動(dòng)限產(chǎn)頻現(xiàn)

　　在鋼廠利潤整體處于低位以及部分地區(qū)壓縮粗鋼產(chǎn)量背景下，鋼廠高爐和電爐產(chǎn)能利用率明顯回落，鐵水產(chǎn)量也在連續(xù)多個(gè)月份走高后首度出現(xiàn)回落，螺紋鋼實(shí)際產(chǎn)量也出現(xiàn)明顯下降。目前來看，上述因素仍將在短期內(nèi)持續(xù)釋放影響。

　　關(guān)注負(fù)反饋影響

　　傳統(tǒng)需求淡季下梅雨、汛期以及高溫天氣頻發(fā)仍擾動(dòng)鋼材終端需求釋放，同時(shí)海外經(jīng)濟(jì)體衰退預(yù)期壓制鋼材出口需求，鋼廠螺紋和熱卷廠庫均出現(xiàn)累積。尤其是螺紋廠庫仍處近年來的高位，去庫壓力較為突出。

　　盡管政策面暖風(fēng)再起、疫情防控有力有效以及外圍擾動(dòng)空檔期等利多因素助力黑色系大幅反彈，但房地產(chǎn)仍然疲弱，我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)仍需政策進(jìn)一步發(fā)力，同時(shí)外圍風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)仍存。此外，當(dāng)下仍為黑色系終端需求的傳統(tǒng)淡季，雨季、汛情、高溫等因素仍制約黑色系終端需求釋放，若鋼廠限產(chǎn)力度進(jìn)一步加大也將加劇負(fù)反饋效應(yīng)，壓縮原料需求，松動(dòng)螺旋管價(jià)格成本支撐。

　　因而建議投資者以逢高沽空操作為主，注意設(shè)置止盈止損;同時(shí)可考慮近遠(yuǎn)月反套和做多卷螺差等套利操作;有鋼材庫存的現(xiàn)貨企業(yè)可逢高建立賣保持倉以對(duì)沖價(jià)格持續(xù)下跌的風(fēng)險(xiǎn)。