架子管得知鋼鐵行業(yè)：節(jié)后供需景氣延續(xù)
日期 : 2020-05-12標(biāo)簽: 架子管|架子管生產(chǎn)廠家供應(yīng)
架子管得知,節(jié)后成交延續(xù)4月旺季特征，節(jié)后第一個交易日建材成交站上30萬噸級創(chuàng)下年內(nèi)新高，上周去庫受假期因素影響有所放緩，整體來看，依舊處于旺季主動去庫節(jié)奏當(dāng)中，黑色產(chǎn)業(yè)鏈期現(xiàn)價格均有所抬升。上周鋼價綜指上升1.58%，螺紋期貨主力合約價格上漲4.86%。權(quán)益方面，申萬鋼鐵板塊絕對收益、相對收益分別為1.11%、-0.19%，全市場二十八行業(yè)中排名第二十。
唐山高爐開工3月來連漲10周
根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，節(jié)后唐山高爐開工環(huán)比上升0.72個百分點(diǎn)至75.36%，自2月28日60.14%漲至75.36%，連漲10周。供給端自去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)后受抑制程度遠(yuǎn)不如前，在當(dāng)前鋼廠有利潤且經(jīng)濟(jì)上有復(fù)工需求背景下開工逐步攀升。另一方面，日前唐山豐南、遵化、遷西地區(qū)也出臺了5月份空氣質(zhì)量強(qiáng)化管控期間停限產(chǎn)調(diào)度安排表，涉及鋼鐵企業(yè)7家，限產(chǎn)比例多在30%-50%。鑒于下旬兩會召開，短期高爐高開在一定程度上依然受到限制，而遠(yuǎn)憂在于兩會之后一旦供給再上臺階，需求逐漸往淡季過渡，鋼材勢必又再次進(jìn)入量價齊跌局面。
利潤端難以支撐板塊走強(qiáng)
自2013年后，鋼鐵行業(yè)進(jìn)入成熟期，排除牛市氛圍下齊漲因素，鋼鐵板塊每一次大幅走強(qiáng)均處于鋼廠利潤從低到高的景氣階段，供改期間，鋼廠利潤由2015年行業(yè)最為慘淡的噸鋼利潤負(fù)值升至最高2000元/噸，也帶來了鋼鐵板塊集體走強(qiáng)行情。今年以來，供需缺口在供改和房地產(chǎn)景氣周期之后難以擴(kuò)大，根據(jù)我們模擬的鋼廠利潤，以螺紋為例，4月10日噸鋼利潤攀升至408元之后便開始震蕩偏弱，上周環(huán)比下降1元至369元，盡管現(xiàn)貨價格有所上漲，供需兩旺下鋼鐵板塊表現(xiàn)明顯不如期現(xiàn)市場表現(xiàn)。因此，如果單從利潤來看板塊節(jié)奏，當(dāng)前利潤下難以支撐板塊走強(qiáng)，須等利潤下滑至年內(nèi)低值或鋼廠利潤再次進(jìn)入上升通道。
架子管了解到，修復(fù)行情仍會延續(xù)，關(guān)注鋼廠盈利修復(fù)
宏觀情緒在信貸數(shù)據(jù)和月度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中搖擺，在當(dāng)前鋼廠盈利低位以及行業(yè)基本面未見好轉(zhuǎn)之前仍需謹(jǐn)慎看待板塊走勢，短期來看，在預(yù)期與現(xiàn)實(shí)對沖之下，維持行業(yè)“同步大市”的評級：
1、以加大逆周期調(diào)節(jié)的邏輯對待行業(yè)走勢的話，地產(chǎn)基建需求更多的長材鋼企更為受益，普鋼利潤面臨修復(fù)需求，低估值高股息優(yōu)質(zhì)普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續(xù)關(guān)注。
2、特鋼板塊受周期波動困擾較少，也是今年板塊內(nèi)表現(xiàn)較好部分，在周期輪動背景下相關(guān)龍頭也將受益，建議關(guān)注中信特鋼等。
3、危中有機(jī)，此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢，1季度鋼企盈利將重新迎來確定性下滑。同時2季度勢必迎來復(fù)工潮與通脹預(yù)期下商品價格上漲預(yù)期的雙重作用，鋼企盈利將重回上升通道，行業(yè)盈利與估值有望得到修復(fù)
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