架子管得知鋼材終端需求啟動不及預(yù)期高庫存利空近月合約
日期 : 2020-03-17標(biāo)簽: 架子管|架子管生產(chǎn)廠家|架子管價格
架子管得知:目前鋼材處于供需兩弱格局,但是下游需求啟動不及預(yù)期,特別是螺紋鋼需求基本處于停滯狀態(tài),鋼材累庫處于近五年新高,在下游需求未明顯恢復(fù)以前,鋼材累庫將繼續(xù)。若下游需求在3月中以前不能恢復(fù)到正常水平,3月中螺紋鋼庫存可達2000萬噸以上,即使后期逐步進入去庫通道,但是由于產(chǎn)量同步恢復(fù),鋼材高庫存在短期內(nèi)仍然難以消化。因此鋼材高庫存是制約05合約價格上漲的最大因素。考慮到為應(yīng)對疫情產(chǎn)生的沖擊,國家加大逆周期調(diào)控力度,對于遠月需求不必過于悲觀。短期輕倉逢高做空近月合約,待疫情結(jié)束,下游需求明顯恢復(fù),可逢低做多遠月合約。
行情回顧
2020年由于春節(jié)期間新型冠狀病毒疫情大面積爆發(fā),節(jié)后首個交易日,螺紋鋼、熱軋卷板多個近月合約跌停,但是隨著疫情發(fā)展向好,盤面觸底反彈,RB2005從最低的3207元/噸上漲至最高的3514元/噸,HC2005從最低的3226元/噸上漲至最高的3512元/噸。整體來看,二月份鋼材市場處于現(xiàn)實弱、預(yù)期強的矛盾中,主要體現(xiàn)為:疫情延緩下游需求啟動,特別是建筑業(yè)需求基本處于停滯狀態(tài),鋼材庫存不斷創(chuàng)新高,鋼材利潤大幅收縮倒逼鋼廠減產(chǎn);預(yù)期方面,隨著中國疫情拐點初現(xiàn),國家加大逆周期調(diào)控力度,財政政策、貨幣政策雙管齊下,國家托底經(jīng)濟意圖明顯,悲觀預(yù)期不斷修復(fù)。但近期海外疫情蔓延,市場預(yù)期再度轉(zhuǎn)向悲觀。鋼價走勢如何我們從基本面尋找答案。
國內(nèi)新型冠狀病毒疫情釋放好轉(zhuǎn)信號,國外疫情蔓延引發(fā)市場擔(dān)憂
隨著我國政府疫情防控手段的不斷升級,我國新冠疫情拐點初現(xiàn),現(xiàn)有確診病例自2月17日觸頂回落,全國新增確診病例自2月12日拐頭向下,湖北外地區(qū)新增確診病例自2月3日連續(xù)三周下降。截止2月26日,全國累計確診病例78497例,全國現(xiàn)有確診病例43258例,全國當(dāng)日新增確診病例433例,非湖北地區(qū)當(dāng)日新增確診病例24例。雖然目前我國疫情防控取得階段性成果,但是隨著企業(yè)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的推進,人口流動可能導(dǎo)致疫情反復(fù),防疫與復(fù)工這個兩難的問題對各地精準(zhǔn)施政提出很高的要求。
近期海外疫情蔓延引發(fā)市場擔(dān)憂,韓國、日本、意大利、伊朗、美國疫情發(fā)展有超市場預(yù)期表現(xiàn)。韓國疫情發(fā)展最為迅猛,特別是近一周以來新增確診病例大幅上升,累計確診病例僅次于我國。韓國已將新冠預(yù)警級別從之前的“警戒”提升至最嚴(yán)重的“嚴(yán)重級別”。日本疫情主要與“鉆石公主號”有關(guān),從日本當(dāng)日新增確診病例來看,目前整體呈下降態(tài)勢。意大利感染人數(shù)也快速上升,成為歐洲疫情最嚴(yán)重的國家。伊朗疫情也相對嚴(yán)重。目前主要國家均采取緊急措施來應(yīng)對新冠疫情,隨著全球管控力度的加強,疫情蔓延態(tài)勢或?qū)⒍糁啤?/span>
供需兩弱,鋼材高庫存制約鋼價上行
目前雖然國內(nèi)非湖北地區(qū)疫情基本得到控制,但是下游復(fù)工推進緩慢,下游需求依然處于停滯狀態(tài)。截止2月底,鋼聯(lián)統(tǒng)計的螺紋鋼周度表觀需求51.85萬噸,同比減80.7%;熱軋卷板周度表觀需求291.31萬噸,同比減12.7%。需求啟動不及預(yù)期導(dǎo)致庫存大幅累積,螺紋鋼庫存合計2037.07萬噸,較節(jié)前增136%,同比增49.9%;熱軋卷板庫存合計556.8萬噸,較節(jié)前增86%,同比增50.2%。目前長短流程鋼廠利潤均較上月明顯下滑,特別是短流程鋼廠幾乎全面虧損,長流程螺紋鋼稅后利潤108元/噸,環(huán)比上月減163元/噸,熱軋卷板稅后利潤225元/噸,環(huán)比上月減198元/噸;江蘇獨立電弧爐利潤-147元/噸。鋼廠在庫存和資金的雙重壓力下,長短流程均加大減產(chǎn)力度,全國高爐開工率62.85%,月環(huán)比減4個百分點,同比減2.9個百分點;全國53家獨立電弧爐開工率為5.32%,月環(huán)比減3.92個百分點,同比43.12個百分點。
下游需求何時回歸是市場關(guān)注的焦點,雖然國家層面呼吁繼續(xù)加強疫情防控的同時,也鼓勵企業(yè)有序推進復(fù)工,但目前節(jié)后返程人數(shù)只有節(jié)前返鄉(xiāng)人數(shù)的3成,人員不足、返回工作地仍然需要隔離等問題均是制約企業(yè)開工的重要因素。鋼材的下游建筑業(yè)、制造業(yè)需要現(xiàn)場作業(yè),一線人員相對集中,復(fù)工后的防疫防控難度較大,也是導(dǎo)致企業(yè)復(fù)員比例較低的重要原因。目前來看,下游需求未明顯恢復(fù)以前,鋼材累庫將繼續(xù)。根據(jù)我們的測算,若螺紋鋼需求在3月中恢復(fù)正常,螺紋鋼產(chǎn)量最高可達2157萬噸,同比增84%,隨著需求回歸,后期逐步進入去庫通道,但是由于產(chǎn)量同步恢復(fù),即使到節(jié)后第十周(4月10日)庫存仍然處于歷史同期高位,同比增幅達87%。架子管廠家會一直關(guān)注此事!
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