庫(kù)存壓力減少鋼價(jià)能否好轉(zhuǎn)？

日期 : 2018-04-17標(biāo)簽: 排污螺旋鋼管，排污管

　　過去一個(gè)月，在高庫(kù)存、中美貿(mào)易摩擦因素影響下，鋼鐵板塊快速下跌，股票、期貨價(jià)格累計(jì)跌幅均超10%。上周，鋼材社會(huì)庫(kù)存減少117萬噸，創(chuàng)2013年以來最大降幅；鋼廠庫(kù)存降幅亦擴(kuò)大。股票、期貨市場(chǎng)鋼鐵資產(chǎn)同步止跌企穩(wěn)。這一板塊有望逐步企穩(wěn)反彈。
　　利空云集鋼價(jià)遭遇“倒春寒”
　　自春節(jié)過后一直陰云密布的鋼鐵市場(chǎng)近日終于“撥云見日”，上海期貨交易所螺紋鋼期貨主力合約近兩周出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。本周，螺紋鋼、熱卷期貨主力合約均連續(xù)兩日收陽。
　　螺紋鋼主力1810合約收3419元/噸，日內(nèi)上漲1.7%；熱卷主力1810合約收?qǐng)?bào)3531元/噸，日內(nèi)漲2.14%。“過去一個(gè)月的鋼鐵板塊的快速下跌，隱含了高庫(kù)存、中美貿(mào)易摩擦等因素的影響，其中也存在一定程度的錯(cuò)殺。隨著利空因素的集中釋放，加之基本面仍運(yùn)行穩(wěn)健，板塊有望逐步企穩(wěn)反彈?！?/span>
　　回顧3月份，螺紋鋼期貨主力合約一路從4017元/噸跌至3391元/噸，跌幅累計(jì)15.6%。此外，A股鋼鐵板塊指數(shù)收于1296.91點(diǎn)，較3月1日下跌16.22%，3月26日以來則累計(jì)上漲7.3%。上海螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格3月1日至3月26日從4180元/噸跌至3520元/噸，跌幅15.8%。
　　3月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)下跌由多因素導(dǎo)致。除了高庫(kù)存和中美貿(mào)易摩擦造成的市場(chǎng)擔(dān)憂之外，供給增加及盤面多頭流動(dòng)性壓力均為空頭提供了機(jī)會(huì)。2月份下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量187.87萬噸/日，為2017年以來第二高產(chǎn)量，遠(yuǎn)高于去年173.79萬噸/日；此外，電爐鋼開工率較高，廢鋼產(chǎn)量也大量增加。
　　針對(duì)市場(chǎng)高度關(guān)注的庫(kù)存因素，每年庫(kù)存增長(zhǎng)速度在春節(jié)前后加快，但今年冬儲(chǔ)啟動(dòng)后庫(kù)存速度快于往年，主要有三方面原因。一是鋼材價(jià)格指數(shù)由2017年12月份最高值126.28點(diǎn)下降到2018年1月份第二周的113.65點(diǎn)，下降10.00%，鋼價(jià)充分回調(diào)，降低了囤貨風(fēng)險(xiǎn)，提升鋼貿(mào)商囤貨意愿。二是1月份粗鋼產(chǎn)量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全國(guó)經(jīng)歷了兩次大面積雨雪天氣，對(duì)下游建筑施工等領(lǐng)域造成較大的負(fù)面影響。
　　累庫(kù)局面好轉(zhuǎn)鋼市迎喘息機(jī)會(huì)
　　值得注意的是，前期壓在鋼價(jià)之上的庫(kù)存“大山”，近期出現(xiàn)了緩解局面。這與近期鋼價(jià)止跌反彈的走勢(shì)保持一致。上周社會(huì)庫(kù)存總量1680.2萬噸，周環(huán)比下降6.5%(前周為-4.3%)，降幅較上周擴(kuò)大，且117.0萬噸為13年來單周最大降幅。同時(shí)，上周長(zhǎng)材、板材庫(kù)存環(huán)比分別下降7.3%、4.4%，降幅均較前一周擴(kuò)大(前周分別為-5.4%、-1.2%)。長(zhǎng)材、板材庫(kù)存同比變化分別為28.9%、-11.4%。
　　鋼廠庫(kù)存降幅也有所擴(kuò)大。上周，螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存降41.96萬噸至319.98萬噸，降幅11.6%；熱卷廠內(nèi)庫(kù)存下降2%至97.02萬噸。從生產(chǎn)情況來看，上周163家鋼廠高爐開工率為65.06%，環(huán)比增0.56%，產(chǎn)能利用率73.22%環(huán)比增0.04%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為79.45%，較去年同期降11.03%。從數(shù)據(jù)來看，鋼材庫(kù)存降速加快，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存與廠庫(kù)齊降，周度消費(fèi)環(huán)比大幅回升，超過去年同期水平；熱卷庫(kù)存雙降，周度產(chǎn)量環(huán)比回升，消費(fèi)環(huán)比大幅回升。終端需求快速釋放，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存去化加速，有利于在旺季鋼價(jià)企穩(wěn)反彈，從供應(yīng)來看，隨著采暖季的結(jié)束，產(chǎn)量將逐步增加，或限制反彈空間。
　　近期鋼材社會(huì)庫(kù)存去化速度加速明顯，顯示下游需求已逐漸打開。“我們認(rèn)為旺季行情雖然遲到，但并未缺席，旺季需求或由3-4月份推遲至4-5月份。維持前期觀點(diǎn)不變，需求階段性放量，短期內(nèi)供應(yīng)端增量有限，鋼材庫(kù)存去化速度有望維持，4月份或?qū)⒂瓉黼A段性反彈。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的?！?/span>
　　鋼鐵板塊能否“春色滿園”
　　不過，伴隨近期鋼價(jià)企穩(wěn)，螺紋鋼期貨成交、持倉(cāng)并未出現(xiàn)明顯放大。在前期高社會(huì)庫(kù)存基數(shù)的“攔路虎”面前，目前市場(chǎng)主流對(duì)抄底鋼價(jià)持保留態(tài)度?！敖冢ú慕K端需求逐漸恢復(fù)，社會(huì)庫(kù)存加速下滑，市場(chǎng)重新回歸理性，但本輪的反彈是否可持續(xù)還應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注建材下游需求與鋼廠復(fù)產(chǎn)情況?！?/span>

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