北方限產(chǎn)升級(jí) 螺旋管價(jià)格持穩(wěn)原料價(jià)格大跌

　　北方部分城市黃沙漫天再度吹起了鋼市對(duì)環(huán)保加嚴(yán)、產(chǎn)量限制的擔(dān)憂。15日，國(guó)內(nèi)鋼材原料期貨價(jià)格大幅下挫。截至收盤(pán)，鐵礦主力合約跌幅3.5%、焦煤主力合約跌幅3%，相比之下，成材期價(jià)走勢(shì)堅(jiān)挺，螺紋上漲0.63%。原料下跌、成品價(jià)格堅(jiān)挺，暗示鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)前景向好，A股鋼鐵板塊也在15日領(lǐng)漲市場(chǎng)。

　　機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，此次唐山限產(chǎn)升級(jí)無(wú)疑帶來(lái)鋼材供應(yīng)減少，對(duì)原料端形成明顯利空。但其對(duì)成材價(jià)格的影響或已經(jīng)反映在當(dāng)前價(jià)格中。后期成材真實(shí)需求將是螺旋管價(jià)格走向的關(guān)鍵。

　　唐山限產(chǎn)加嚴(yán) 供應(yīng)端題材發(fā)酵利空原料

　　3月15日一早，北方大風(fēng)和沙塵的圖片刷爆朋友圈。數(shù)據(jù)顯示，目前北京市首要污染物為PM10，空氣質(zhì)量已經(jīng)陷入嚴(yán)重污染水平。預(yù)計(jì)將持續(xù)一天的大風(fēng)和沙塵天氣再度將“環(huán)保、限產(chǎn)”這個(gè)黑色系商品繞不過(guò)的主題擺上了臺(tái)面。

　　其實(shí)，在此之前，限產(chǎn)題材對(duì)黑色系商品的影響就已經(jīng)開(kāi)始了。3月初，唐山市開(kāi)展大氣污染綜合治理攻堅(jiān)月行動(dòng)，雖然拉響了年內(nèi)第五次二級(jí)響應(yīng)。目前，唐山市已對(duì)四家企業(yè)予以行政處罰，對(duì)相關(guān)企業(yè)負(fù)責(zé)人予以行政拘留，企業(yè)績(jī)效評(píng)級(jí)全部降為D級(jí)，暫扣排污許可證。

　　環(huán)保政策年年有，但往年落實(shí)情況不盡如人意。因此，此次環(huán)保限產(chǎn)升級(jí)與前幾次最大的不同在于落實(shí)情況。

　　從3月4日開(kāi)始至3月12日中午前，唐山累計(jì)新增高爐檢修31座，影響日度鐵水產(chǎn)量9.91萬(wàn)噸;成材方面，明確告知協(xié)議戶或者客戶減少發(fā)貨量或者延遲發(fā)貨的鋼廠不低于10家，品種以板材(卷板、帶鋼)為主。

　　據(jù)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量較2月下旬下降了2.08%、鋼材日均產(chǎn)量下降了10.97%。

　　此次唐山環(huán)保限產(chǎn)是為了‘退后十’這個(gè)大目標(biāo)，這也是年度目標(biāo)，不光唐山要退出后十，河北省總共四個(gè)城市都要退后十。減排的目的是為了改善空氣質(zhì)量、排名下降，減排只是手段，而不是目的。唐山限產(chǎn)的升級(jí)對(duì)于鋼材供應(yīng)的減少是毋庸置疑的。

　　唐山限產(chǎn)政策仍在持續(xù)發(fā)力，對(duì)供應(yīng)端持續(xù)形成收縮預(yù)期。碳減排基本是以唐山為試點(diǎn)了，今年會(huì)非常嚴(yán)格，近期力度也很大，限產(chǎn)嚴(yán)對(duì)原料是利空的。

　　這一判斷也在盤(pán)面上得到了印證：15日早盤(pán)，作為鋼材原料的焦煤、焦炭和鐵礦價(jià)格大幅下挫，而螺紋、熱卷等成材價(jià)格則相對(duì)堅(jiān)挺。

　　盤(pán)面價(jià)格已有反應(yīng) 后期走勢(shì)仍需關(guān)注需求端

　　前期鋼價(jià)的走強(qiáng)很大一部分原因在于對(duì)“金三銀四”旺季需求的樂(lè)觀預(yù)期。那么此次唐山限產(chǎn)升級(jí)是否會(huì)與旺季的需求形成合力，推動(dòng)鋼價(jià)再攀新高呢?

　　目前無(wú)論是對(duì)需求的樂(lè)觀預(yù)期還是唐山限產(chǎn)的升級(jí)都已經(jīng)交易在(螺紋)盤(pán)面價(jià)格上，低基差便是很好的說(shuō)明。在需求樂(lè)觀預(yù)期已經(jīng)注入盤(pán)面價(jià)格的情況下，3月份鋼材的實(shí)際需求則是檢驗(yàn)盤(pán)面價(jià)格是否被高估的重要指標(biāo)。

　　涂塑螺旋管廠家認(rèn)為，環(huán)保升級(jí)更多是利空原料，相對(duì)看成材價(jià)格已經(jīng)很高了，前面需求預(yù)期打得比較足，后面要驗(yàn)證真實(shí)需求了。如果3月需求能夠符合市場(chǎng)的預(yù)期，那么唐山限產(chǎn)以及需求將會(huì)產(chǎn)生合力，進(jìn)一步推動(dòng)鋼材的價(jià)格;如果低于預(yù)期，那么原料價(jià)格的下跌將會(huì)使得鋼材成本失去支撐，鋼材價(jià)格則需要回落來(lái)進(jìn)行調(diào)整。

　　今年的螺紋無(wú)論是從累庫(kù)量還是庫(kù)存峰值來(lái)看都處于較高水平，整體庫(kù)存壓力依然較大。當(dāng)前螺紋仍處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期的局面，弱現(xiàn)實(shí)主要是高產(chǎn)量、高庫(kù)存，強(qiáng)預(yù)期主要是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及去產(chǎn)量政策發(fā)力，近期這兩方面持續(xù)博弈導(dǎo)致盤(pán)面震蕩加劇?！坝捎谑袌?chǎng)對(duì)碳減排有較強(qiáng)預(yù)期，最近鋼鐵股走的不錯(cuò)。

　　當(dāng)前，螺紋價(jià)格彈性主要受到需求推動(dòng)或去庫(kù)速度推動(dòng)。從上周的表觀消費(fèi)來(lái)看，需求恢復(fù)的不錯(cuò)，我們預(yù)計(jì)螺紋價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

　　當(dāng)前，螺紋價(jià)格彈性主要受到需求推動(dòng)或去庫(kù)速度推動(dòng)。從上周的表觀消費(fèi)來(lái)看，需求恢復(fù)的不錯(cuò)，我們預(yù)計(jì)螺紋價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行為主。熱卷受唐山限產(chǎn)影響更大，預(yù)計(jì)產(chǎn)量難以出現(xiàn)增長(zhǎng)，供給向下、需求向上。而原料端鐵礦基本面逐漸向?qū)捤砂l(fā)展，鋼礦短期供需節(jié)奏明顯劈叉，預(yù)計(jì)繼續(xù)提振螺礦比走高。