3pe螺旋管廠家指出,進(jìn)入12月份后,鐵礦港口庫存仍在持續(xù)累積,但價格卻跟隨鋼廠利潤擴(kuò)大、節(jié)前補(bǔ)庫出現(xiàn)了反彈。隨著春節(jié)臨近,補(bǔ)庫接近尾聲,鋼廠補(bǔ)庫如今進(jìn)展如何?本文通過梳理近期供需情況,以幫助理解鐵礦后市的基本面演變。
一、供應(yīng):11月進(jìn)口環(huán)比回升,非主流礦進(jìn)口依舊低迷
11月我國鐵礦進(jìn)口10495萬噸,同比增長7%,澳巴及南非主流礦發(fā)運(yùn)同比增加,而非主流礦進(jìn)口同比縮減。
1、主流礦山供應(yīng):澳巴礦進(jìn)口環(huán)比回升
臨近年底,由于四大礦山為了完成年度目標(biāo)從而提高發(fā)運(yùn)量,我國澳巴鐵礦進(jìn)口開始明顯回升,且1月份有望繼續(xù)保持。
2021年11月巴西發(fā)往中國地區(qū)比例69.62%,環(huán)比下滑0.5%,同比下滑6%,其中發(fā)往歐洲地區(qū)環(huán)比下行,而發(fā)往馬來西亞、阿曼和日韓地區(qū)環(huán)比增加,預(yù)計2022年上半年巴西發(fā)往中國比例將維持在65%-70%。
2、非主流礦山供應(yīng):非主流礦進(jìn)口環(huán)比回升,印粉進(jìn)口持續(xù)下行
11月我國非主流礦進(jìn)口環(huán)比增加280萬噸,同比下滑近892萬噸,主要系烏克蘭、塞拉利昂與西非地區(qū)鐵礦進(jìn)口環(huán)比增加,而印粉則由于普氏價格大幅回落及結(jié)構(gòu)性矛盾下低品礦溢價低迷,使得印粉進(jìn)口繼續(xù)縮減。
二、需求:限產(chǎn)與低需求共同施壓,鐵水產(chǎn)量持續(xù)低迷
2021年1-11月,國內(nèi)生鐵累計產(chǎn)量7.96億噸,同比下滑2.1%(按產(chǎn)量累計值計算),其中11月份生鐵產(chǎn)量6173萬噸,同比下滑16.6%。
今年的鐵礦需求受政策影響較大,7月份以來,地方政府紛紛要求各地鋼企壓減粗鋼產(chǎn)量,致使鐵水產(chǎn)量再度明顯下滑。9月底是減產(chǎn)強(qiáng)度邊際最強(qiáng)的時期。10月后政策限產(chǎn)邊際有所放松,但由于終端需求持續(xù)保持低迷,致使鐵水產(chǎn)量不升反降。
11月產(chǎn)量3782萬噸,相較于2019年同比增加230萬噸,較2019年累積同比增加約150萬噸,海外鐵水產(chǎn)量已基本恢復(fù)往年正常水平。
三、供需推演:港口庫存持續(xù)累庫,總量矛盾驅(qū)動轉(zhuǎn)弱
在供給保持平穩(wěn),而需求持續(xù)低迷的背景下,港口庫存仍持續(xù)累庫。當(dāng)前港口表內(nèi)庫存已至1.55億噸,且預(yù)計后續(xù)仍將持續(xù)累庫,鐵礦供需已脫離緊缺格局。
四、鋼廠補(bǔ)庫節(jié)奏:鋼廠庫存環(huán)比增加,節(jié)前難有放量
11月份之前,由于市場對于終端需求較為悲觀,在減產(chǎn)大背景下,鋼廠有意去庫。當(dāng)前隨著春節(jié)臨近,鋼廠鐵礦庫存略有回升從而支撐了鐵礦價格。但由于鋼鐵產(chǎn)量維持低位運(yùn)行,且2022年一季度華北限產(chǎn)仍較為嚴(yán)格,而鋼廠鐵礦庫存消費(fèi)比已接近往年春節(jié)水平,因此預(yù)計鋼廠補(bǔ)庫對鐵礦提振作用有限。
五、總結(jié):長期供需趨于寬松,關(guān)注節(jié)前補(bǔ)庫進(jìn)度
前期鐵礦價格大幅反彈,主要反映的是隨著終端需求邊際恢復(fù),鋼廠利潤擴(kuò)大,市場對鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫及明年采暖季結(jié)束后復(fù)產(chǎn)的預(yù)期。在1月中下旬鋼廠補(bǔ)庫結(jié)束前,若終端需求仍保持韌性,則鐵礦下方仍有支撐。
但即使考慮到采暖季結(jié)束后的復(fù)產(chǎn)潛力,2022年鐵礦石整體仍將保持過剩,延續(xù)累庫趨勢。而且以現(xiàn)有庫存水平,鋼廠鐵礦可用天數(shù)屆時也仍處于歷史同期相對高位,從而限制鋼廠補(bǔ)庫力度。湖南鋼管樁廠家認(rèn)為隨著后期鋼廠補(bǔ)庫逐步落地,預(yù)期驅(qū)動將減弱,鐵礦價格將面臨高位回落風(fēng)險,需要持續(xù)關(guān)注鋼廠的復(fù)產(chǎn)及補(bǔ)庫進(jìn)程。