利好消息集中釋放 螺旋鋼管反彈力度加大

　　鋼礦

　　觀點(diǎn)：利好消息集中釋放，鋼材反彈力度加大

　　螺旋鋼管在利好消息刺激下大幅反彈，夜盤橫盤。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地，就業(yè)數(shù)據(jù)大超預(yù)期，市場(chǎng)關(guān)注CPI數(shù)據(jù)情況;國(guó)內(nèi)方面，4月PMI顯示新訂單及出口分項(xiàng)邊際走弱，需求的持續(xù)性不強(qiáng);產(chǎn)業(yè)來(lái)看，電爐產(chǎn)量持續(xù)下行，高爐一輪集中減產(chǎn)基本結(jié)束，考慮到利潤(rùn)轉(zhuǎn)穩(wěn)，預(yù)計(jì)減產(chǎn)將邊際放緩，特別卷板產(chǎn)量目前仍偏剛性，唐山粗鋼平控方案暫未落地執(zhí)行，減量也相對(duì)有限;節(jié)日期間需求無(wú)明顯改善，隨后棚改消息刺激市場(chǎng)，成交開(kāi)始修復(fù)，后期終端資金邊際將有一定好轉(zhuǎn)，但雨季漸近，需求持續(xù)性仍然存疑。綜合來(lái)看，粗鋼平控和焦煤供應(yīng)收緊的消息觸發(fā)成材原料集體反彈，但信心修復(fù)的基礎(chǔ)不牢，待需求修復(fù)后周四庫(kù)存數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)落地，可進(jìn)一步評(píng)估反彈加空的機(jī)會(huì);10盤面利潤(rùn)中線做空;10-1反套可繼續(xù)持有;10卷螺價(jià)差有繼續(xù)收斂至平水以下的驅(qū)動(dòng)。

　　鐵礦延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)，但暫未向上突破壓力位。主流礦發(fā)運(yùn)穩(wěn)健，澳洲發(fā)運(yùn)基本恢復(fù)至高位區(qū)間，對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)比例開(kāi)始修復(fù)，后期若巴西發(fā)運(yùn)正常季節(jié)性回升，發(fā)運(yùn)整體偏寬松。鐵水產(chǎn)量已回落至240水平，一輪減產(chǎn)基本落地，成本明顯下移后鋼廠減產(chǎn)進(jìn)度將有所放緩，燒結(jié)礦日耗仍處高位，由于節(jié)前補(bǔ)庫(kù)未兌現(xiàn)，節(jié)后廠庫(kù)再度見(jiàn)底，鐵礦剛需也再度強(qiáng)化，港口挺價(jià)博弈加重。目前原料品種下跌驅(qū)動(dòng)減弱，進(jìn)入底部震蕩階段，成材減產(chǎn)力度不足以改善供需平衡，承壓仍明顯，鋼廠利潤(rùn)將繼續(xù)被擠壓，直至減產(chǎn)力度繼續(xù)加大，二輪負(fù)反饋力度將弱于前期。短期策略仍以反彈加空為主。

　　焦煤焦炭

　　觀點(diǎn)：焦炭七輪提降開(kāi)啟，雙焦大幅反彈

　　8日雙焦因蒙煤進(jìn)口控量、神華減產(chǎn)、內(nèi)蒙問(wèn)題露天煤礦核減產(chǎn)能等消息大幅反彈，夜盤維持漲勢(shì)。焦炭方面，六輪提降落地，累降500-600元/噸，第七輪起降開(kāi)啟，幅度100元/噸，盤面給出的焦炭降價(jià)預(yù)期在8輪左右。供應(yīng)端，多數(shù)焦企仍有利潤(rùn)，保持正常開(kāi)工節(jié)奏，少數(shù)焦企在庫(kù)存和利潤(rùn)壓力下不同程度減產(chǎn)。需求端，鋼廠處于盈虧邊緣，鐵水回落，焦炭剛需下滑。投機(jī)需求幾無(wú)。焦煤方面，產(chǎn)地煤礦開(kāi)工多維持正常水平，進(jìn)口蒙煤288口岸通車數(shù)有所回落，海運(yùn)煤近期性價(jià)比較低，后期仍有增量預(yù)期。需求端，下游對(duì)煉焦煤采購(gòu)較為謹(jǐn)慎，煤礦出貨不暢，庫(kù)存累積明顯;線上競(jìng)拍起拍價(jià)下調(diào)后成交未有明顯改善。目前現(xiàn)實(shí)端需求負(fù)反饋尚未結(jié)束，煤焦現(xiàn)貨弱勢(shì)未止，同時(shí)供給端減量尚不明顯，供需偏寬松格局不改，產(chǎn)業(yè)端做多驅(qū)動(dòng)不足。從估值來(lái)看，焦煤09跌至1300左右，接近成本線，加之焦煤長(zhǎng)期領(lǐng)跌，在遇到題材炒作時(shí)價(jià)格彈性會(huì)更大。預(yù)計(jì)煤焦盤面震蕩磨底，等待現(xiàn)貨，謹(jǐn)慎追多。

　　工業(yè)硅

　　周一，工業(yè)硅主力08合約日內(nèi)窄幅震蕩，收盤價(jià)15235元/噸(以收盤價(jià)對(duì)比，+10元/噸;+0.07%)?，F(xiàn)貨參考價(jià)格15520元/噸(-10元/噸)。現(xiàn)貨成交仍相對(duì)低迷，港口庫(kù)存壓力下，低價(jià)現(xiàn)貨部分成交。由于社會(huì)庫(kù)存相對(duì)充足，下游補(bǔ)貨并不急切，觀望意愿加強(qiáng)。貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力加大，現(xiàn)貨短期仍偏弱。但在價(jià)格已低于部分廠家生產(chǎn)成本的情況下，價(jià)格下方有一定支撐。節(jié)后，部分節(jié)前訂單開(kāi)始交貨，且部分企業(yè)有六月開(kāi)爐意愿，在下游裝置陸續(xù)投產(chǎn)前，工業(yè)硅上行驅(qū)動(dòng)仍較弱。

　　基本面方面：上周工業(yè)硅產(chǎn)量60610噸，環(huán)比-30噸(-0.05%);總庫(kù)存220050噸，環(huán)比-200噸(-0.09%)，庫(kù)存小幅降低;行業(yè)平均成本新疆地區(qū)14633元/噸，四川地區(qū)15728元/噸;綜合毛利新疆地區(qū)1321元/噸，四川地區(qū)234元/噸;短期行業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)變化不大。

　　在高庫(kù)存格局下，下游采購(gòu)心態(tài)并不急切。短期廠家小幅累庫(kù)，但近期價(jià)格持續(xù)降低至部分廠家成本線以下，參照去年豐水季云南電價(jià)，盤面15000及以下仍處于成本區(qū)間下沿，因此短期下方進(jìn)一步下行空間或相對(duì)有限。

　　策略：短期涂塑螺旋管價(jià)格接處于部分廠家成本線附近，廠家繼續(xù)降價(jià)交貨意愿較弱。而在下游采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎和庫(kù)存高企的背景下，貿(mào)易環(huán)節(jié)壓力增強(qiáng)。以目前各地生產(chǎn)成本及交割升貼水來(lái)看，盤面繼續(xù)深跌更多是情緒影響。從投產(chǎn)進(jìn)程來(lái)看，庫(kù)銷比的實(shí)際好轉(zhuǎn)或?qū)?月份以后逐漸體現(xiàn)，但右側(cè)邏輯需要時(shí)間走出。可左側(cè)15000以下少量建立多單，等待驅(qū)動(dòng)兌現(xiàn)。