螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)下降，回調(diào)空間有限

日期 : 2018-11-02標(biāo)簽: 螺旋管|湖南螺旋管|螺旋管廠家

　　螺紋鋼近幾日走勢(shì)偏弱，出現(xiàn)連續(xù)調(diào)整。湖南螺旋管廠家認(rèn)為，螺紋鋼繼續(xù)回調(diào)的空間較為有限。一方面，現(xiàn)貨方面供需緊平衡格局延續(xù)，螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)下降，市場(chǎng)資源有限，鋼廠及貿(mào)易商挺價(jià)情緒較濃，螺紋鋼不具備持續(xù)下跌的基礎(chǔ)。近幾日期現(xiàn)走勢(shì)背離，在期貨連續(xù)走弱的情況下現(xiàn)貨依然堅(jiān)挺，導(dǎo)致期貨貼水持續(xù)擴(kuò)大，制約盤面進(jìn)一步下行。另一方面，螺紋鋼新國(guó)標(biāo)實(shí)施后，生產(chǎn)成本有所上升，新國(guó)標(biāo)禁止穿水工藝生產(chǎn)，硅錳及礬的用量增加，抬高了螺紋鋼的生產(chǎn)成本?；谛聡?guó)標(biāo)的影響，目前電弧爐生產(chǎn)成本在4200—4300元/噸之間，成本制約盤面繼續(xù)下行。
　　期現(xiàn)走勢(shì)不斷分化
　　近期期貨與現(xiàn)貨走勢(shì)持續(xù)分化，導(dǎo)致期貨貼水?dāng)U大。從上周五到現(xiàn)在，期貨主力合約下跌超過100元/噸，而現(xiàn)貨不跌反漲，上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨上漲20元/噸。期現(xiàn)分化仍在持續(xù)，目前螺紋鋼主力1901合約貼水在650元/噸左右。
　　現(xiàn)貨方面，供需緊平衡的格局仍在延續(xù)，十一長(zhǎng)假后鋼材庫(kù)存連續(xù)3周出現(xiàn)大幅下降，且降速在不斷加快。截至目前，鋼廠和社會(huì)庫(kù)存總計(jì)為1395.16萬(wàn)噸，較國(guó)慶節(jié)后的1583.66萬(wàn)噸下降188.50萬(wàn)噸，現(xiàn)貨緊俏程度仍在加劇，甚至出現(xiàn)部分缺規(guī)格的情況。貿(mào)易商及鋼廠資源均較為緊張，挺價(jià)意愿較強(qiáng)，不具備拋貨砸價(jià)的動(dòng)力。
　　期貨方面，市場(chǎng)出于對(duì)高供應(yīng)和房地產(chǎn)調(diào)控的擔(dān)憂，走勢(shì)持續(xù)偏弱。一方面，今年限產(chǎn)不及預(yù)期，鋼廠產(chǎn)量有所上升，給市場(chǎng)帶來(lái)了較大的心理壓力；另一方面，房地產(chǎn)今年銷售持續(xù)走弱，市場(chǎng)擔(dān)憂銷售走弱遲早會(huì)傳導(dǎo)至新開工，拖累螺紋鋼的需求。
　　期貨高貼水以上漲方式完成修復(fù)
　　2018年以來(lái)，螺紋鋼主力合約最大貼水超過1000元/噸，其中1801合約最大貼水為1048元/噸，1805合約最大貼水為1216元/噸，1810合約最大貼水為1474元/噸。雖然每個(gè)合約均出現(xiàn)過深度貼水，但最終均修復(fù)，并且均是以期貨上漲的方式完成。
　　歷次高貼水形成的原因都是出于對(duì)基本面的悲觀預(yù)期，但最終均沒有兌現(xiàn)這樣的悲觀預(yù)期，反而是現(xiàn)貨持續(xù)強(qiáng)勁不斷證偽市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，導(dǎo)致盤面最終向上修復(fù)。雖然我們不否認(rèn)螺紋鋼的緊平衡格局最終會(huì)有所轉(zhuǎn)向，但是從當(dāng)下的1901合約來(lái)看，現(xiàn)貨供需兩旺，并且即將進(jìn)入11月，這種悲觀預(yù)期有再次被證偽的可能，期貨最終還是可能選擇向上修復(fù)。
　　新國(guó)標(biāo)抬升生產(chǎn)成本
　　從11月1日開始，螺紋鋼新國(guó)標(biāo)實(shí)施，上期所也修改了螺紋鋼的交割要求。新國(guó)標(biāo)對(duì)螺紋鋼的質(zhì)量要求更為嚴(yán)格，過去很多小鋼廠采用的穿水工藝將被完全禁止，并且需要增加合金中硅錳和礬的用量，這將導(dǎo)致螺紋鋼生產(chǎn)成本進(jìn)一步抬升，近期礬價(jià)格持續(xù)上漲。據(jù)螺旋管廠家了解，新國(guó)標(biāo)使得部分需要增加硅錳和礬用量的鋼廠生產(chǎn)成本增加200—300元/噸，目前成本最高的是電弧爐廠，其最新的螺紋鋼生產(chǎn)成本在4200—4300元/噸，而盤面1901合約價(jià)格在4100元/噸附近，實(shí)際上已經(jīng)低于電爐成本。因此，成本因素會(huì)為盤面帶來(lái)較強(qiáng)的支撐。
　　綜上所述，螺旋管廠家認(rèn)為，螺紋鋼繼續(xù)回調(diào)空間較為有限?，F(xiàn)貨方面供需緊平衡格局延續(xù)，螺紋鋼庫(kù)存持續(xù)下降，鋼廠及貿(mào)易商挺價(jià)情緒較濃，螺紋鋼不具備持續(xù)下跌的基礎(chǔ)。并且螺紋鋼新國(guó)標(biāo)實(shí)施后，硅錳及礬的用量增加抬高了螺紋鋼的生產(chǎn)成本，成本因素也限制盤面繼續(xù)下行。

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