本周鐵水止跌，低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下，礦價(jià)易漲難跌

【現(xiàn)貨】

　　青島港口卡粉環(huán)比+18至1098元/噸，PB粉環(huán)比+20至1015元/噸，超特粉環(huán)比+19至899元/噸。

　　【基差】

　　當(dāng)前港口卡粉、PB粉與超特粉倉(cāng)單成本分別為1039.6、1085.4、1207.4元/噸?？ǚ垡贡P(pán)基差與基差率為71.1元/噸與7.3%。

　　【需求】

　　螺旋鋼管廠家指出，鋼材消費(fèi)進(jìn)入淡季，五大材產(chǎn)量季節(jié)性下降。本周廢鋼日耗與鐵水產(chǎn)量均環(huán)比下降，其中，鋼廠廢鋼日耗環(huán)比-1.53至56.58萬(wàn)噸，主因近期華東短流程利潤(rùn)收縮;日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比-0.22至226.64萬(wàn)噸，高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比-0.08至84.75萬(wàn)噸。廠庫(kù)+0.44%，日耗-0.39%，庫(kù)消比環(huán)比+0.28%。11月累計(jì)生鐵產(chǎn)量81031萬(wàn)噸，同比+1525.3萬(wàn)噸;11月累計(jì)粗鋼產(chǎn)量95214萬(wàn)噸，同比+1702.70萬(wàn)噸。

　　【供給】

　　四大礦山全年產(chǎn)銷(xiāo)目標(biāo)來(lái)看，淡水河谷維持不變;力拓2023年發(fā)運(yùn)目標(biāo)維持不變，但2024年發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)300萬(wàn)噸至3.23-3.38億噸。必和必拓上調(diào)產(chǎn)量目標(biāo)500-550萬(wàn)噸(西澳產(chǎn)區(qū)上調(diào)400萬(wàn)噸，Samarco上調(diào)100-150萬(wàn)噸);FMG發(fā)運(yùn)目標(biāo)上調(diào)500萬(wàn)噸。進(jìn)口礦來(lái)看，11月鐵礦石累計(jì)進(jìn)口量107842萬(wàn)噸，同比+6232萬(wàn)噸;國(guó)產(chǎn)礦來(lái)看，11月國(guó)產(chǎn)原礦累計(jì)產(chǎn)量90402.70萬(wàn)噸，同比+1498.10萬(wàn)噸。

　　【庫(kù)存】

　　港口庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，主因天氣對(duì)礦石入港擾動(dòng)明顯。45港庫(kù)存11886.76萬(wàn)噸，環(huán)比+301.57萬(wàn)噸;鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存環(huán)比+41.89至9489.97萬(wàn)噸

　　【觀點(diǎn)】

　　涂塑螺旋管廠家認(rèn)為，本周鐵水止跌，低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下，礦價(jià)易漲難跌。基本面上，供增需平，港口庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，鋼廠庫(kù)存小幅上升。供應(yīng)來(lái)看，到港量環(huán)比+129.7至2583.4萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)量環(huán)比-57.6至2687.3萬(wàn)噸，兩者均值高于季節(jié)性。需求來(lái)看，鋼材需求淡季，鋼廠產(chǎn)量季節(jié)性下降，廢鋼日耗與鐵水產(chǎn)量均小幅下降。庫(kù)存來(lái)看，本周港口庫(kù)存環(huán)比上升，疏港量降幅明顯，主因天氣對(duì)礦石運(yùn)輸存在擾動(dòng)作用，后續(xù)持續(xù)關(guān)注鋼廠補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)情況。展望后市，年末基本面供增需減，05合約目前估值過(guò)高，后續(xù)關(guān)注鐵水是否止跌及鋼廠補(bǔ)庫(kù)兌現(xiàn)情況;低庫(kù)存結(jié)構(gòu)下，礦價(jià)易漲難跌，操作上，區(qū)間操作為主，區(qū)間915-975;跨期套利策略上，關(guān)注做多5-9價(jià)差機(jī)會(huì)，建倉(cāng)區(qū)間參考35-55。