螺紋鋼反彈難以持續(xù)？破局有待需求發(fā)力

　　3月PMI數(shù)據(jù)重回榮枯線之上，提振市場情緒，同時工信部召集頭部鋼企開會，政策利好預(yù)期發(fā)酵，驅(qū)動螺紋鋼期現(xiàn)價格觸底回升。但是，從基本面看，涂塑螺旋管廠家認(rèn)為，鋼市利空因素仍存，預(yù)計螺紋鋼反彈持續(xù)性不強(qiáng)，后市將繼續(xù)承壓運(yùn)行。

　　成本下行拖累鋼價

　　春節(jié)后鋼材和原料價格共振下行，且原料端跌幅要大于鋼價，這是春節(jié)后鋼價下行的主要推力。春節(jié)后青島港主流品種價格錄得200—270元/噸不等跌幅，而焦炭也是連降三輪，鐵水成本大幅下移，華東地區(qū)春節(jié)后累計下降超570元/噸，要高于現(xiàn)貨價格跌幅。

　　目前來看，受制于鋼材終端需求恢復(fù)不利，弱勢鋼價下，鋼廠復(fù)產(chǎn)受限，國內(nèi)鐵水產(chǎn)量呈現(xiàn)逆季節(jié)性回落，并長期處于相對低位，原料端需求表現(xiàn)極為疲弱。截至3月29日當(dāng)周，鋼聯(lián)247家樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為221.31萬噸，春節(jié)后曾連續(xù)四周回落，且顯著低于去年同期水平，同比降幅為9.06%。此外，低供應(yīng)格局下，春節(jié)后鋼材庫存持續(xù)增加。截至3月29日當(dāng)周，鋼聯(lián)同口徑下，五大材廠內(nèi)庫存總量為673.95萬噸，顯著高于去年同期水平，同比增長14.3%。

　　現(xiàn)階段，即使近期鋼材品種噸鋼利潤持續(xù)改善，但因鋼材終端需求改善有限，直接體現(xiàn)就是高頻指標(biāo)均處于往年同期低位，且近期市場擔(dān)憂需求觸頂，疊加高庫存壓力下鋼廠復(fù)產(chǎn)積極性不高，預(yù)計負(fù)反饋邏輯仍會發(fā)酵，繼而拖累鋼材價格走勢。

　　庫存壓力偏大

　　盡管螺紋鋼庫存拐點已現(xiàn)，但水平依然偏高，去化壓力并未有效緩解。截至3月29日當(dāng)周，同口徑下螺紋鋼庫存總量為1218.47萬噸，連續(xù)兩周下降，但水平仍顯著高于去年同期，同比增加12.17%。細(xì)分結(jié)構(gòu)來看，廠內(nèi)庫存和社會庫存均迎來去化，其中廠內(nèi)庫存降幅有限，新值為345.52萬噸，相比2月末值微降6.79萬噸，同比增幅高達(dá)28.42%，增量主要是長流程鋼廠，其庫存量為314.51萬噸，3月降庫6.56萬噸，遠(yuǎn)高于去年同期水平，同比增幅為39.51%，并非產(chǎn)量提升導(dǎo)致顯著累庫，多因貿(mào)易商接貨意愿不強(qiáng)，庫存被動增加。相應(yīng)地，短流程鋼廠庫存壓力同樣存在，新值為31.01萬噸，庫存去化有限，3月累計降庫僅0.23萬噸。與此同時，螺紋鋼社會庫存大幅下降，新值為872.95萬噸，連續(xù)3周回落，3月累計降庫51.82萬噸，多是貿(mào)易商主動降庫所致，目前水平仍處于高位，尤其是主消費(fèi)地區(qū)，庫存壓力偏大，同樣會抑制鋼價。

　　破局有待需求發(fā)力

　　螺紋鋼高頻需求指標(biāo)呈現(xiàn)低位回升態(tài)勢，但整體回升力度不佳，多數(shù)是近年來同期低位。鋼管樁廠家據(jù)悉，截至3月29日當(dāng)周，螺紋鋼周度表觀需求為281.26萬噸，春節(jié)后連續(xù)六周回升，但依舊是近年來同期低，同比降幅為15.59%。高頻每日成交數(shù)據(jù)同樣觸底回升，截至3月29日，全國主要貿(mào)易商建筑鋼材每日成交量3月均值為12.18萬噸，環(huán)比大幅增加151%，但依舊處于近年來同期低，同比降幅為29.20%。相應(yīng)地，鋼聯(lián)水泥出庫率和混凝土出貨量等指標(biāo)同樣呈現(xiàn)季節(jié)性回升，但整體回升力度不及往年，當(dāng)前水平也是近年來同期低位，進(jìn)一步佐證了建筑相關(guān)品種需求表現(xiàn)疲弱。展望后市，地產(chǎn)用鋼需求難有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，鋼市破局有待基建端發(fā)力。

　　綜上所述，近期，得益于市場情緒回暖，螺紋鋼價格觸底回升，但由于自身基本面改善有限，鋼價反彈持續(xù)性不強(qiáng)，未來破局還待需求端改善。（文章來源于網(wǎng)絡(luò)）