無底線式下跌 黑色能否迎來拉鋸戰(zhàn)？

　　周內(nèi)鋼價(jià)連續(xù)殺跌，本以為周末能在3630附近站穩(wěn)，但是從尾盤最后一小時(shí)表現(xiàn)來看，跌破無懸念。尾盤延續(xù)走跌態(tài)勢(shì)，且跌破3600大關(guān)(以螺紋鋼期貨為例)，現(xiàn)貨心態(tài)再次瀕臨崩潰。從日內(nèi)成交情況來看，盤中報(bào)價(jià)不斷殺跌，成交無起色。

　　今日期貨維持震蕩走跌格局，尾盤繼續(xù)破位，現(xiàn)貨混亂跟跌。湖南螺旋管廠家據(jù)悉，螺紋鋼主力合約收3589跌279個(gè)點(diǎn);熱卷主力合約收3576跌281個(gè)點(diǎn);焦煤主力合約收1964.5跌119個(gè)點(diǎn);焦炭主力合約收2543跌199個(gè)點(diǎn);鐵礦石主力合約收645跌72個(gè)點(diǎn)。截止15日16時(shí)，成材方面，蘭格鋼鐵網(wǎng)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)為3901元，較上一個(gè)交易日跌114元;熱卷均價(jià)為3790元，較上一個(gè)交易日跌118元。原料方面，京唐港進(jìn)口PB粉價(jià)格為720，較上一個(gè)交易日跌40元;唐山準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格為3000元，較上一個(gè)交易日持平;唐山遷安主導(dǎo)鋼廠鋼坯出廠價(jià)格為3400元，較上一個(gè)交易日跌180元。

　　周初，華東疫情反復(fù)，疊加全球經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)投資者對(duì)市場(chǎng)的擔(dān)憂，盤面延續(xù)下跌格局，且幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，期間雖仍有抄底行為，但是從目前盤面走勢(shì)來看，仍未走出悲觀預(yù)期，且抄底被套越來越多。

　　6月份人民幣貸款2.81萬億元，社會(huì)融資規(guī)模增量5.17萬億元，廣義貨幣(M2)余額同比增長11.4%，三項(xiàng)均超過市場(chǎng)預(yù)期。隨著金融數(shù)據(jù)出臺(tái)，市場(chǎng)有意唱多，但是從數(shù)值對(duì)比來看，強(qiáng)于預(yù)期，也僅僅局限于強(qiáng)于上個(gè)月。單純從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，企業(yè)中長期貸款的增長明顯地超出了季節(jié)性水平，再結(jié)合存款活化程度加強(qiáng)來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的活力出現(xiàn)了較好的改善，且票據(jù)、短貸占比大幅下降，也明顯跟5月數(shù)據(jù)形成明顯的反差，一定程度上可以起到利好支撐作用。但是從具體來看，社融超預(yù)期主因還是信貸和政府債券支撐，直接融資依舊有所拖累。所以歸結(jié)到市場(chǎng)而言，需求端釋放依舊存在較多壓力。

　　并且隨著美元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，全球經(jīng)濟(jì)壓力持續(xù)升溫，更是引發(fā)了對(duì)國際前景的擔(dān)憂。從目前市場(chǎng)多空對(duì)戰(zhàn)的情況來看，明顯市場(chǎng)在過度消費(fèi)悲觀預(yù)期，疊加全球經(jīng)濟(jì)承壓，近期斯里蘭卡、日本、英國、歐洲等持續(xù)爆出悲觀數(shù)據(jù)、意大利總理提出離職等消息刺激，增加情緒面的利空占比。

　　周三晚間恰逢美國6月CPI報(bào)告重磅登場(chǎng)，7月大幅加息沖擊市場(chǎng)，造成周三夜盤寬幅下跌，此前就針對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的揣測(cè)度較高。而加息會(huì)繼續(xù)加劇經(jīng)濟(jì)衰退，進(jìn)而帶動(dòng)大宗商品持續(xù)下跌。隨著高通脹落地，關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)還是100個(gè)基點(diǎn)備受爭(zhēng)議。市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了階段性的超跌后出現(xiàn)利空兌現(xiàn)轉(zhuǎn)多的情況，但明顯上行動(dòng)力較弱，繼續(xù)延續(xù)跌勢(shì)不變。周五時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)部分官員表示，對(duì)加息100個(gè)基點(diǎn)的可能性存在不確定性，相對(duì)來說，更支持75個(gè)基點(diǎn)。年初至今，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)連續(xù)加息三次，累計(jì)幅度達(dá)到了150個(gè)基點(diǎn)。上月15日，聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)宣布加息75個(gè)基點(diǎn)，為1994年以來單次加息的最大幅度。

　　內(nèi)部消息來看，央行上半年的總結(jié)中提出，從央行總的操作來看，上半年人民銀行降低準(zhǔn)備金率0.25個(gè)百分點(diǎn)，上繳結(jié)存利潤9000億元。對(duì)于下半年，央行也表示，繼續(xù)靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度。6月末，新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率4.16%，下階段，央行將靈活運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，保證經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。大方向來看，下半年財(cái)政支持繼續(xù)，但是后續(xù)動(dòng)力還需具體關(guān)注，短期對(duì)盤面的支撐作用相對(duì)偏弱。

　　供應(yīng)端雖然一直走減產(chǎn)預(yù)期，但從數(shù)據(jù)對(duì)比來看，鋼廠產(chǎn)量雖然有所下滑，但是面對(duì)持續(xù)的需求低迷，鋼廠產(chǎn)量降速不足以抵抗需求萎縮帶來的利空影響。所以，即便是出現(xiàn)減量也沒有達(dá)到預(yù)期值，進(jìn)而增加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也就加速了當(dāng)前價(jià)格下跌的速度。

　　再看需求端變化情況，本周關(guān)于業(yè)主“停貸潮”持續(xù)發(fā)酵，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量影響引起關(guān)注，市場(chǎng)都在揣摩房地產(chǎn)市場(chǎng)能否借勢(shì)回暖，從目前部分銀行反饋來看，目前按揭貸款涉及到的占比相對(duì)較小，暫時(shí)還是在風(fēng)險(xiǎn)可控范圍內(nèi)，增加市場(chǎng)觀望情緒。周四晚間消息面不斷發(fā)酵，監(jiān)管局已經(jīng)著手展開調(diào)查，現(xiàn)在就銀行、開發(fā)商、監(jiān)管三方還在商議中，具體解決方案還有待觀望。雖然市場(chǎng)多寄托希望于“爛尾樓”的處理結(jié)果，也視結(jié)果為此次超跌行情的轉(zhuǎn)機(jī)。但是從目前事件進(jìn)度來看，地產(chǎn)短期轉(zhuǎn)勢(shì)難度非常大。

　　國內(nèi)政策方面繼續(xù)發(fā)力，7月14日上午，國家發(fā)展改革委舉行上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)媒體吹風(fēng)會(huì)時(shí)表示，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策進(jìn)一步落地見效，下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)保持回升勢(shì)頭。隨著高效統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展成效持續(xù)顯現(xiàn)，宏觀政策效應(yīng)進(jìn)一步釋放，下半年經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)回升、運(yùn)行在合理區(qū)間。對(duì)于三四季度動(dòng)向，還需關(guān)注政策是否出現(xiàn)加碼情況。

　　但是從最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力依舊較大。2022年上半年全國GDP達(dá)56.26萬億元，同比增長2.5%，其中二季度GDP同比增長0.4%。雖然二季度只有0.4%的增速，但在頻繁的疫情沖擊之下，能夠?qū)崿F(xiàn)正增長，可謂來之不易。與全年目標(biāo)對(duì)比來看，下半年壓力可謂非常之大。也增加了市場(chǎng)的觀望情緒，下半年政策是否加碼出臺(tái)?最新的地產(chǎn)數(shù)據(jù)出臺(tái)，1—6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資68314億元，同比下降5.4%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積848812萬平方米，同比下降2.8%。住宅新開工面積48800萬平方米，下降35.4%。地產(chǎn)所呈現(xiàn)的壓力，短期還在持續(xù)釋放中。

　　面對(duì)需求不景氣，供應(yīng)端減產(chǎn)不及預(yù)期，本周庫存壓力也未得到有效緩解。防腐螺旋鋼管廠家據(jù)悉，截止7月15日國內(nèi)重點(diǎn)城市鋼材庫存1337.36萬噸，比上周減少27.37萬噸，周環(huán)比減少2%，本周庫存量比去年同期低0.4%。其中建筑鋼材庫存804.48萬噸，比上周減少39.23萬噸，周環(huán)比減少4.6%，比去年同期低1.62%。熱軋庫存274.84萬噸，較上周增加7.75萬噸，周環(huán)比增加2.9%，比去年同期略減1.33%;熱卷持續(xù)增庫，與螺紋價(jià)差進(jìn)一步拉開。

　　總的來說，隨著支撐位的持續(xù)跌破，短期市場(chǎng)將繼續(xù)延續(xù)悲觀情緒。此前預(yù)計(jì)周末跌勢(shì)恐有所放緩，但是隨著盤面跌破3600一線(以螺紋鋼期貨為例)，周末市場(chǎng)恐無反彈行情出現(xiàn)。貿(mào)易商對(duì)下周繼續(xù)保持悲觀態(tài)度對(duì)待，預(yù)計(jì)仍有200個(gè)點(diǎn)左右的下探空間。