預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格進(jìn)入調(diào)整期，短期易跌難漲

　　鋼鐵調(diào)研：

　　庫(kù)存方面，螺旋管廠家指出，近期鋼材庫(kù)存逐漸進(jìn)入淡季累庫(kù)模式。根據(jù)不同品種的需求情況，建筑業(yè)需求轉(zhuǎn)入淡季，螺紋鋼和型鋼最早開(kāi)始季節(jié)性累庫(kù)。然而，熱卷在產(chǎn)量增加的背景下仍然保持較好的去庫(kù)速度，這表明熱卷需求具有一定的韌性，其季節(jié)性特征相對(duì)較弱于建材。不過(guò)，之前去庫(kù)較好的冷軋和涂鍍最近出現(xiàn)了累庫(kù)的跡象。

　　從需求端來(lái)看，隨著春節(jié)臨近，下游行業(yè)缺乏需求彈性。今年出口對(duì)需求的貢獻(xiàn)較大，其次是基建行業(yè)和制造業(yè)，而地產(chǎn)行業(yè)的需求仍然處于負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)。

　　展望未來(lái)到2024年，由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策的不斷發(fā)力，預(yù)計(jì)基建將保持較高的增速。同時(shí)，受到汽車(chē)和造船等行業(yè)上升周期的拉動(dòng)，制造業(yè)也將保持較高的增速。然而，出口和地產(chǎn)行業(yè)的需求存在波動(dòng)的預(yù)期。對(duì)于地產(chǎn)行業(yè)來(lái)說(shuō)，主要關(guān)注三大工程改造帶來(lái)的需求彈性。而出口增幅則存在一定的不確定性。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，如果2024年地產(chǎn)需求存在向上的彈性，預(yù)計(jì)出口增幅將相應(yīng)下滑。

　　原料動(dòng)態(tài)

　　【焦炭】唐山準(zhǔn)一級(jí)濕熄焦現(xiàn)匯到廠2450-2460元/噸，準(zhǔn)一級(jí)干熄焦現(xiàn)匯到廠2910元/噸。焦炭三輪漲價(jià)落地后，焦企虧損壓力稍有緩解，不過(guò)利潤(rùn)水平偏低，生產(chǎn)積極性一般，多數(shù)企業(yè)維持此前限產(chǎn)幅度，另外近期區(qū)域內(nèi)雨雪天氣干擾運(yùn)力，個(gè)別焦企因運(yùn)輸受限有少量庫(kù)存累積?？紤]近期鋼廠仍在積極補(bǔ)庫(kù)，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存回落，加之近期仍有雨雪天氣，供應(yīng)緊張局面一時(shí)難以好轉(zhuǎn)，河北主流焦企繼續(xù)提漲第四輪，幅度100-110元。但鋼廠利潤(rùn)收縮明顯，對(duì)于再漲價(jià)抵觸情緒較強(qiáng)。預(yù)計(jì)短期鋼焦企業(yè)展開(kāi)博弈。

　　【廢鋼】今唐山地區(qū)廢鋼價(jià)格主穩(wěn)。目前唐山地區(qū)主流成交價(jià)：重a2810-2840，花鐵壓塊2820-2850，鋼筋切頭2890-2940。唐山地區(qū)目前廢鋼價(jià)格主穩(wěn)運(yùn)行，受降雪天氣影響，物流運(yùn)輸受阻，整體到貨下降明顯;雖昨日盤(pán)面大幅走低，但現(xiàn)貨市場(chǎng)觀望情緒濃，價(jià)格回落相對(duì)保守，另外鋼廠廢鋼增庫(kù)緩慢，故在到貨表現(xiàn)不佳的情況下，底部仍存支撐，料明價(jià)盤(pán)整為主。

　　【鋼坯成本核算】即時(shí)成本3994元/噸，利潤(rùn)約為-344元/噸;庫(kù)存成本3838元/噸，利潤(rùn)約為-188元/噸。其中，庫(kù)存成本以15天前原料采購(gòu)價(jià)格進(jìn)行核算。

　　成品動(dòng)態(tài)

　　【帶鋼盤(pán)點(diǎn)】今全國(guó)帶鋼偏弱為主，螺卷盤(pán)面持綠震蕩不穩(wěn)，疊加昨鋼坯寬幅下調(diào)，市場(chǎng)信心受此有所打壓，不過(guò)降幅整體有限。其中華北主導(dǎo)鋼降10-30，唐山窄帶主流降20-40，整體成交不暢，中寬現(xiàn)貨探漲后回落，市場(chǎng)心態(tài)不溫不火，貿(mào)易商觀望出貨為主，華東華南弱穩(wěn)整理，下游補(bǔ)庫(kù)情緒維持謹(jǐn)慎?？紤]成交跟進(jìn)不足，料明或弱穩(wěn)調(diào)整。

　　【帶鋼綜述】全國(guó)熱偏弱為主：華北熱帶偏弱盤(pán)整。今晨145系窄帶主流累降20-40報(bào)3920-3950含稅出廠，整體成交不暢，僅個(gè)別低位有放量。但調(diào)坯廠家成本壓力凸顯且下游需求萎縮，窄帶基本面不佳;華南持穩(wěn)運(yùn)行，廣州、樂(lè)從主流報(bào)4080穩(wěn);鍍鋅帶方面弱穩(wěn)運(yùn)行，天津、勝芳主流地區(qū)持穩(wěn)，任丘和邯鄲主流地區(qū)穩(wěn)中降20，唐山主流地區(qū)漲跌穩(wěn)互現(xiàn)10-20。北方地區(qū)：55系中寬帶市場(chǎng)裸價(jià)現(xiàn)貨3630-3640，較昨維持10左右上下波動(dòng)。今期螺繼續(xù)持綠下行，壓制廠商心態(tài)，貿(mào)易商讓利走貨，但市場(chǎng)交投表現(xiàn)清淡。其中唐山市場(chǎng)含稅價(jià)3910-3920，邯鄲市場(chǎng)價(jià)3980-3990，天津廠價(jià)3980-4040。今唐山及周邊降雪繼續(xù)，市場(chǎng)氛圍低迷，鋼貿(mào)商操作積極性不高。今五大品種庫(kù)存數(shù)據(jù)偏空，淡季需求被動(dòng)減少。南方華南市場(chǎng)：市場(chǎng)成交氛圍稍顯清淡，商戶實(shí)單可議出貨為主，終端謹(jǐn)慎觀望剛需拿貨。目前原料端逐漸走弱，對(duì)成材價(jià)格的支撐不足，需求端接單情況不佳，低-價(jià)采貨維持正常生產(chǎn)為主，但鋼廠端供應(yīng)不減，降價(jià)意愿不強(qiáng)。眼下供需矛盾仍未緩和，不過(guò)現(xiàn)貨資源有限，壓力面尚可。下游鍍鋅帶市場(chǎng)：市場(chǎng)砸價(jià)幅度不大，下游客戶高位略顯乏力，多圍繞低位資源，交投略顯平淡。南北價(jià)差：唐山東海3920降20，樂(lè)從及廣州與北方價(jià)差均160。考慮目前原料端仍堅(jiān)挺，鋼坯持續(xù)下跌空間有限，預(yù)計(jì)帶鋼或弱穩(wěn)運(yùn)行，幅度10-20左右。

　　另外河北地區(qū)延續(xù)降雪天氣，倉(cāng)庫(kù)裝貨影響不大，但需求本身疲軟，成交表現(xiàn)清淡，以下為富寶部分品種唐山出貨調(diào)研。

　　唐山5家窄帶小廠出貨9600噸，個(gè)別低位成交放量，下游對(duì)高價(jià)接受度有限。

　　唐山18家型鋼廠出貨共8630噸，較昨統(tǒng)計(jì)升114.68%，成交價(jià)角3990槽3950工4020。型價(jià)窄幅下調(diào)，貿(mào)易商逢低少量補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)觀望情緒仍濃。

　　期貨動(dòng)態(tài)

　　卷螺期貨震蕩續(xù)跌，其中，期螺05收3925，跌65;期卷05收4047，跌42。期螺05前20名主力機(jī)構(gòu)多頭減倉(cāng)1.4萬(wàn)手，空頭減倉(cāng)2.3萬(wàn)手，持倉(cāng)變動(dòng)略偏多;永安多單增0.3萬(wàn)手、空單減0.5萬(wàn)手，持倉(cāng)變動(dòng)偏多。滬指收?qǐng)?bào)2958.99點(diǎn)，跌0.33%。深成指收?qǐng)?bào)9417.97點(diǎn)，跌0.62%。今日全國(guó)成材普遍下跌，各品種均價(jià)跌幅度10-30。今日凌晨美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)最后一次議息會(huì)議符合市場(chǎng)預(yù)期，且會(huì)后發(fā)言偏鴿，美股大幅上漲，短期利好商品價(jià)格;國(guó)內(nèi)方面，昨日公布的11月M2、新增信貸數(shù)據(jù)略微不及預(yù)期;全國(guó)5大成材鋼廠內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)壘庫(kù)，近期全國(guó)大范圍寒潮降水、現(xiàn)實(shí)需求偏弱。預(yù)計(jì)短期內(nèi)卷螺期貨偏弱震蕩，期螺支撐3900，壓力3970;期卷支撐4000、4040，壓力4100。

　　周度數(shù)據(jù)

　　數(shù)據(jù)顯示周度總庫(kù)存為1298.13，較上周增加0.28，表觀需求總計(jì)909.96，較上周減少9.39，整體變動(dòng)幅度有限，說(shuō)明數(shù)據(jù)表現(xiàn)偏中性。

　　【鋼市“冬儲(chǔ)”啟動(dòng)，焦炭第三輪提漲落地】年末已至，鋼市一年一度的“冬儲(chǔ)”也陸續(xù)啟動(dòng)。由于11月份以來(lái)建筑鋼材市場(chǎng)價(jià)格不斷上漲，導(dǎo)致貿(mào)易商對(duì)今年冬儲(chǔ)價(jià)位預(yù)期相應(yīng)提高。與此同時(shí)，受近期全國(guó)雨雪寒潮天氣影響，加之需求相對(duì)旺盛，上游焦炭?jī)r(jià)格也維持堅(jiān)挺，第三輪全面價(jià)格提漲已經(jīng)落地。分析師也認(rèn)為，雨雪天氣下，焦炭發(fā)運(yùn)受到一定程度影響，短期內(nèi)對(duì)焦炭?jī)r(jià)格形成支撐。同時(shí)下游鋼廠采購(gòu)需求較旺盛，市場(chǎng)看漲情緒濃厚，市場(chǎng)價(jià)格或繼續(xù)持穩(wěn)偏強(qiáng)運(yùn)行。由于現(xiàn)階段鋼價(jià)處于相對(duì)高位，在宏觀情緒以及成本支撐下，現(xiàn)貨價(jià)格仍有較強(qiáng)抗跌性。但目前市場(chǎng)觀望情緒較濃，還要繼續(xù)關(guān)注后續(xù)鋼廠出臺(tái)的一些冬儲(chǔ)政策。

　　小結(jié)

　　需求進(jìn)入季節(jié)性下降階段，天氣逐步轉(zhuǎn)冷，且全國(guó)大部分地區(qū)將迎來(lái)強(qiáng)降雪天氣，北方項(xiàng)目施工受限，用鋼需求減弱，去庫(kù)速度放緩，價(jià)格或?qū)⒊袎哼\(yùn)行。同時(shí)焦炭第三輪提漲全面落地，考慮到鋼廠檢修減產(chǎn)力度加大，原燃料價(jià)格進(jìn)一步上漲受阻，不過(guò)當(dāng)前成本支撐尚存。短期來(lái)看，高成本和弱需求博弈下，預(yù)計(jì)涂塑鋼管價(jià)格進(jìn)入調(diào)整期，短期易跌難漲，但下行空間有限。(富寶鋼鐵)