弱現(xiàn)實vs強預期，螺旋鋼管價格振蕩運行

　　上周鋼材期貨盤面價格振蕩運行，螺旋鋼管價格同樣振蕩偏強。上周螺紋鋼2301合約上漲3.14%至3716元/噸，熱軋卷板2301合約上漲3%至3807元/噸。螺紋鋼近月合約表現(xiàn)略強于遠月，近遠月價差小幅走擴;螺紋鋼和熱卷現(xiàn)貨均弱于期貨，主力基差繼續(xù)走弱;期貨方面熱卷主力合約表現(xiàn)略強于螺紋，卷螺價差小幅回升;鐵礦石表現(xiàn)繼續(xù)強于成材，螺礦比價繼續(xù)走弱。

　　供給：鋼企高爐開工率六連降，產(chǎn)能利用率五連降;五大材品種產(chǎn)量環(huán)比總體繼續(xù)小幅下降，螺紋鋼長流程產(chǎn)量繼續(xù)走弱，短流程則繼續(xù)回升，熱卷產(chǎn)量創(chuàng)同期新低。

　　需求：建材貿易商成交量繼續(xù)維持同比低位弱勢運行;螺紋鋼表觀消費量周環(huán)比走弱，熱卷表觀消費量則周環(huán)比小幅回升。

　　庫存：螺紋鋼和熱卷庫存結構呈現(xiàn)廠庫和社庫同降的特點，螺紋鋼庫存同比維持低位，熱卷庫存略低于同期平均水平。上周供給端整體縮減態(tài)勢延續(xù)，鋼企盈利率處23.81%的極低水平，鋼企生產(chǎn)積極性持續(xù)受到利潤格局差的制約。需求維持同期低位運行，但分地區(qū)來看，華東地區(qū)同比正增長的優(yōu)勢依然存在。當前疫情環(huán)境仍顯動蕩，鋼廠普虧格局延續(xù)，疊加近期部分地區(qū)行政化限產(chǎn)或重污染天氣響應均將對供應端形成一定壓制，供應和需求均呈現(xiàn)走弱格局，庫存低位仍為當前鋼價的主要支撐力，且近期宏觀政策不斷釋放利好信息，對黑色產(chǎn)業(yè)預期提振效應較強，盤面價格有望較現(xiàn)貨情緒先行，但進一步上漲需現(xiàn)實配合，鋼價盤面近期大概率將振蕩運行。

　　一、價格及價差

　　上周鋼材期貨盤面價格振蕩運行，現(xiàn)貨價格同樣振蕩偏強。上周螺紋鋼2301合約上漲3.14%至3716元/噸，熱軋卷板2301合約上漲3%至3807元/噸。上周上海螺紋上漲50元/噸至3840元/噸，杭州螺紋上漲60元/噸至3870元/噸，廣州螺紋上漲30元/噸至4140元/噸附近，北京螺紋上漲90元/噸至3720元/噸。螺紋華東華南過磅價差增至-181元/噸附近，華南北方過磅價差從254收窄至212元/噸附近。上海熱卷上漲40元/噸至3860元/噸，廣州熱卷上漲30元/噸至3900元/噸，華東卷螺價差從熱卷價格高出螺紋30元/噸縮小至20元/噸。上周各地區(qū)鋼坯現(xiàn)貨價格表現(xiàn)堅挺，唐山方坯Q235上漲60元/噸至3560元/噸，唐山20MnSi上漲60元/噸至3660元/噸，江蘇20MnSi上漲100元/噸至3810元/噸，江蘇和唐山間價差升至150元/噸。

　　螺紋01-05月間價差從36微增至44元/噸;熱卷01-05月間價差從47擴大至64元/噸。熱卷盤面主力合約價格表現(xiàn)略強于螺紋鋼，01合約卷螺差從83略微擴大至91元/噸;原料鐵礦石表現(xiàn)強于成材，01合約螺礦比從5.13繼續(xù)縮小至4.93。

　　螺紋01合約基差從153縮小至124元/噸，螺紋05合約基差從189縮小至168元/噸，螺紋10合約基差從248縮小至218元/噸。熱卷01合約基差從100縮小至53元/噸，熱卷05合約基差從147縮小至117元/噸，熱卷10合約基差從230縮小至195元/噸。

　　二、廢鋼與利潤

　　廢鋼：富寶數(shù)據(jù)顯示11/12-11/17期間，全國147家鋼廠廢鋼到貨量日均約18.81萬噸，環(huán)比前期有回升，長流程和短流程鋼廠均有所回升;11/11-11/17期間147家鋼廠日耗約22.25萬噸，環(huán)比上期有所增加，長流程和短流程鋼廠用量均有所下降;庫存周環(huán)比下降，供需格局相較上周表現(xiàn)良好。

　　長流程：準一級冶金焦上周維穩(wěn)，鐵礦石現(xiàn)貨價格上漲，總體上周長流程生產(chǎn)成本有所上升。螺紋熱卷現(xiàn)貨價格均較強，熱卷現(xiàn)貨價格弱于螺紋現(xiàn)貨價格;由此相較前周鋼材噸鋼利潤，華東地區(qū)螺紋和熱卷即期利潤均收窄。截至11月18日，華東螺紋噸鋼利潤(理計)約為171元/噸，華東熱卷利潤約為91元/噸左右。

　　短流程：上周廢鋼現(xiàn)貨價格有所上漲，張家港廢鋼價格上漲80元/噸至2510元/噸，廢鋼價格表現(xiàn)弱于鐵礦石價格，廢鋼鐵水成本價差從廢鋼貼水鐵水成本220元/噸擴大至243元/噸左右。華東地區(qū)短流程噸鋼利潤盈利情況有所轉差，華東地區(qū)谷電利潤從67收窄至18元/噸，谷電和平電平均利潤同樣也把虧損擴大至虧損77元/噸左右。上周鋼廠長短流程生產(chǎn)成本隨著原材料價格的反彈而有所回升，華東螺紋高爐和電爐利潤均受到一定程度壓縮;卷螺利潤差波動較為平穩(wěn)，微降至-80元/噸左右，仍處往年同期高位。

　　三、供應

　　防腐螺旋管廠家據(jù)悉，截至11月18日一周，全國247家鋼廠高爐開工率環(huán)比降至76.35%，產(chǎn)能利用率環(huán)比降至83.36%。唐山126座高爐檢修周度影響產(chǎn)量上升至97.7萬噸，唐山高爐開工率較上周增加0.79%至52.38%。上周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比減少5.79萬噸至290.67萬噸，同比增速環(huán)比前期縮小，同比去年水平增加6.8%，其中長流程產(chǎn)量回落，短流程產(chǎn)量回升。分地區(qū)來看，產(chǎn)量主要減量由華東和北方地區(qū)貢獻，僅南方地區(qū)螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比維穩(wěn)。熱卷產(chǎn)量環(huán)比前周下降4.74萬噸至296.22萬噸，高于去年同期水平。冷熱卷板價差510元/噸，同比處低位，供料卷產(chǎn)量支撐力較弱。冷軋上周產(chǎn)量環(huán)比減少0.15萬噸至83.73萬噸;中厚板上周產(chǎn)量環(huán)比增加1.15萬噸至142.68萬噸;線材產(chǎn)量上周環(huán)比減少2.45萬噸至115.13萬噸?？傆嬑宕箐摬漠a(chǎn)量上周環(huán)比減少11.98萬噸至928.43萬噸。

　　四、需求

　　11月第3周，全國建材主流貿易商成交量日均量為16.13萬噸/日，較前周減少0.6萬噸/日，貿易商整體心態(tài)延續(xù)弱勢，建材成交環(huán)比回落。分地區(qū)來看，僅北方大區(qū)成交量周環(huán)比回升。螺紋鋼測算周度表觀消費量環(huán)比減少10.68萬噸至311.96萬噸，表需同比增速降至2.28%。熱卷表觀消費量周環(huán)比增加8.56萬噸至321.17萬噸，表需同比增速增至3.46%。

　　五、庫存

　　上周螺紋鋼35城社會庫存環(huán)比減少15.23萬噸至363.8萬噸，低于去年同期庫存109.85萬噸;鋼廠庫存環(huán)比減少6.06萬噸至174.85萬噸，低于去年同期105.21萬噸。螺紋鋼總庫存環(huán)比減少21.29萬噸至154.24萬噸，低于去年同期庫存水平215.06萬噸。熱卷上周55城社會庫存環(huán)比減少19.37萬噸至212.09萬噸，低于去年同期庫存8.45萬噸;熱卷鋼廠庫存環(huán)比減少5.58萬噸至86.62萬噸，低于去年同期庫存5.38萬噸。熱卷總庫存環(huán)比減少24.95萬噸至407.69萬噸，相比去年同期水平下降13.83萬噸。