4月涂塑螺旋管價格有望繼續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高

　　3pe螺旋鋼管廠家指出，3月鋼材綜合價格走出“N”字型運行態(tài)勢，指數(shù)上漲了206個點，螺紋和線材分別上漲197和207個點，中厚板、熱軋、冷軋分別上漲了139、257和159個點;62%的進口鐵礦石價格上漲20個美元，焦炭綜合價格指數(shù)上漲592點，廢鋼上漲195個點，基本符合具有確定性反彈時空的預(yù)期，尤其是在疫情的擾動下，這種反彈，難能可貴!

　　從期貨盤面來看，螺紋加權(quán)指數(shù)反彈425個點至5056，熱軋加權(quán)指數(shù)反彈306個點至5224，鐵礦石加權(quán)指數(shù)反彈202.4至901.7，焦炭加權(quán)指數(shù)反彈610.3至3890.7，焦煤加權(quán)指數(shù)反彈541.8至3145.5，明顯強于現(xiàn)貨，部分品種、某些時段一度升水現(xiàn)貨。

　　展望4月鋼鐵市場，大多數(shù)品種有望創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　四輪因素驅(qū)動4月鋼價反彈：

　　一是穩(wěn)中求進的政策效果逐步顯現(xiàn)驅(qū)動鋼市信心依舊偏強

　　經(jīng)濟發(fā)展是要講政治的，而2022年最大的政治活動莫過于下半年“二十大”的召開，我們在一些重要的會議上或領(lǐng)導(dǎo)人的講話中乃至各部委的工作指引中都強調(diào)要積極迎接“二十大”的召開，怎么迎接，那就是要在經(jīng)濟社會發(fā)展中取得優(yōu)異成績，也就是反復(fù)強調(diào)的“穩(wěn)中求進”，“兩會”明確2022年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長5.5%左右，這是一個不是輕易就能夠著的目標(biāo)。

　　但擺在眼前的現(xiàn)實是，當(dāng)前國際形勢在俄烏局勢引發(fā)一系列諸多制裁的背景下更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)經(jīng)濟在疫情糾治不清乃至管控升級的背景中下行壓力加大。

　　結(jié)合今年以來的經(jīng)濟形勢，一些機構(gòu)預(yù)判，1季度經(jīng)濟增長或在5.1%左右，這意味著后3個季度的增長壓力比較大。時間窗口已經(jīng)來到4月，這是今年穩(wěn)中求進的重要時間節(jié)點，許多工作如果再推展不開來，或許就會影響到實現(xiàn)全面的目標(biāo)。

　　3月30日的國常會明確指出，要抓緊落實中央經(jīng)濟工作會議精神和《政府工作報告》舉措，堅定信心，咬定全年發(fā)展目標(biāo)不放松，把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、推改革，穩(wěn)定經(jīng)濟的政策早出快出，不出不利于穩(wěn)定市場預(yù)期的措施，制定應(yīng)對可能遇到更大不確定性的預(yù)案。

　　在這種背景下，筆者認(rèn)為穩(wěn)增長的政策需要持續(xù)發(fā)力，主要是兩個方面，一個是需要進一步糾偏房地產(chǎn)政策，另一個是需要進一步釋放流動性。

　　根據(jù)統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)，前2月房地產(chǎn)銷售面積15703萬平方米，同比下降9.6%，其中住宅銷售面積下降13.8%;商品房銷售額15459億元，下降19.3%，其中住宅銷售額下降22.1%;房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金25143億元，同比下降17.7%。另據(jù)統(tǒng)計，3月1-24日，60城市新房銷售面積同比-50%(2月-28%)，18城市二手房成交面積同比-39%(2月-38%)。由此可見，房地產(chǎn)在經(jīng)歷了半年多的政策糾偏后，仍未見明顯的好轉(zhuǎn)。目前的政策糾偏，往往是“頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳”，缺少通盤考量，政策之間往往相互掣肘。當(dāng)下房地產(chǎn)流動性依然不足，在外部資金不敢進入的前提下，通過銷售環(huán)節(jié)自籌資金，是非常重要的資金來源，所以，就要在提振銷售上政策發(fā)力。其實，要堅持“房住不炒”，完全可以通過抑制商品房交易謀利實現(xiàn)管控，比如征收70%甚至更高的利得稅，看還有多少人去炒房。此外，在限購限貸上，也要放松條件，比如，福州放松限購政策就值得推廣，外地戶籍在主城區(qū)內(nèi)購房無需提供社保等證明;省直公積金繳存職工可按流程材料辦理"購買新建商品住房提取住房公積金支付首付款”。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2022年第一季度例會指出，維護住房消費者合法權(quán)益，更好滿足購房者合理住房需求，促進房地產(chǎn)市場健康發(fā)展和良性循環(huán)。這些不能停留在口號上，更要有進一步的配套政策出臺。無論如何，地產(chǎn)行業(yè)環(huán)比都將得到逐步改善。至少，房地產(chǎn)的施工面積，在一段時間內(nèi)或有增加，前2月房地產(chǎn)施工面積就增長1.8%，我們通過估算，2021年有將近5.9億平方米的凈停工面積，今年都有望繼續(xù)復(fù)工。

　　3月中旬以來上海和深圳接近封城的措施對經(jīng)濟影響較大，據(jù)測算上海目前防控措施造成GDP損失近500億。3月16日金穩(wěn)委召開會議，強調(diào)各部門政策要相互協(xié)調(diào)和前瞻性;央行一季度例會也表態(tài)要加大穩(wěn)健的貨幣政策實施力度，增強前瞻性、精準(zhǔn)性、自主性，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應(yīng)對，提振信心，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。3月降息雖然落空下，但預(yù)計4月仍有降準(zhǔn)降息的可能。

　　此外，隨著俄烏局勢特別行動的發(fā)展，一些資金擔(dān)憂，而出現(xiàn)大量流出，也在一定程度上影響了金融市場的穩(wěn)定，甚至傳導(dǎo)了商品市場。今年的《政府工作報告》明確提出，“設(shè)立金融穩(wěn)定保障基金，運用市場化、法治化方式化解風(fēng)險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線”。隨著這些基金的功能發(fā)揮，也有利穩(wěn)定金融市場。

　　由此可見，1季度基本上就是政策底，2季度大概率是要出現(xiàn)環(huán)比的改善，4月應(yīng)該迎來拐點。

　　二是需求同環(huán)比改善驅(qū)動鋼價震蕩上行

　　4月鋼材需求同環(huán)比均將有進一步改善，主要表現(xiàn)在：政策糾偏釋放需求、季節(jié)性需求釋放、疫情管控升級導(dǎo)致需求后置、俄烏局勢引發(fā)鋼鐵資源再平衡導(dǎo)致外需增加。

　　地產(chǎn)數(shù)據(jù)新開工面積、竣工面積、銷售面積同比雖仍舊下降，當(dāng)降幅收窄，而施工面積同比略增，投資同比增幅達到3.7%，特別是值得關(guān)注的是施工面積增速同比增長了1.8%，說明部分企業(yè)的一些停工項目開啟了復(fù)工，可見政策糾偏的效果開始顯現(xiàn)，表現(xiàn)更加明顯的在基建領(lǐng)域。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，3月建筑業(yè)PMI為58.1，環(huán)比繼續(xù)上行0.5個百分點，其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為64.7，環(huán)比回升6.1個點。

　　3月30日，中國財政部PPP中心公布，2022年2月全國政府和社會資本合作(PPP)入庫項目、開工建設(shè)項目大增。2月，新入庫項目29個、投資額1003億元(人民幣，下同)，環(huán)比增加681億元、上升212.1%，同比增加751億元、上升297.6%;簽約落地項目24個、投資額431億元，環(huán)比增加62億元、上升16.7%，同比減少693億元、下降61.6%;開工建設(shè)項目51個、投資額1036億元，環(huán)比增加442億元、上升74.4%，同比增加593億元、上升133.8%。今年以來，新入庫項目59個、投資額1324億元，同比下降5.4%;簽約落地項目55個、投資額801億元，同比下降67.5%;開工建設(shè)項目80個、投資額1630億元，同比上升45.2%。這說明基建逐步發(fā)力穩(wěn)增長。

　　基礎(chǔ)設(shè)施投資(不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))同比增長8.1%。其中，水利管理業(yè)投資增長22.5%，公共設(shè)施管理業(yè)投資增長4.3%，道路運輸業(yè)投資增長8.2%，鐵路運輸業(yè)投資下降8.0%。

　　根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，今年3月份，我國重卡市場大約銷售7.7萬輛，環(huán)比今年2月上漲30%。重卡銷售環(huán)比好轉(zhuǎn)，說明基建具有向好的態(tài)勢。

　　三、四月是傳統(tǒng)的“金三銀四”的鋼材需求旺季。但今年3月鋼聯(lián)樣本統(tǒng)計的5周數(shù)據(jù)，簡單估算的表需4860萬噸，同比減少647萬噸，降幅達到11.7%，說明同比需求仍是兩位數(shù)的下降，所以，談不上“金三”啦。按照統(tǒng)計局發(fā)布數(shù)據(jù)估算，前兩月粗鋼表觀消費同比下降8.5%，實際消費降幅只有5%，這不但說明實際需求沒有大家感知的那么差，也意味著一旦需求正常釋放，4月環(huán)比3月增加300~400萬噸的需求，畢竟4月是春暖花開的季節(jié)，全國各地都非常適宜開工建設(shè)。

　　3月份新冠疫情再次蔓延開來，一些城市停工停產(chǎn)，交通運輸嚴(yán)重停滯，對鋼材需求造成較大的影響，首先是深圳，自3月12日封城4天，然后東莞也跟隨，此后全國多地，唐山、江浙一帶也有封控，但時間都不長，像唐山在逐漸有序解封，而像吉林，上海，疫情相對嚴(yán)重，對需求影響較大，一些省市的疫情管控還將延續(xù)到4月上旬甚至中旬。疫情沖擊的影響，從統(tǒng)計公布的供應(yīng)商配送時間看，只有46.5，是2020年3月以來最低，從業(yè)人員指數(shù)48.6，是2021年3月以來最低，3月整車貨運流量指數(shù)同比為-1.7%，其中滬吉粵分別為-4.1%、-39.3%、-10.9%。無錫、上海等地汽車制造企業(yè)不得不停產(chǎn)，就可見影響之大，簡單推算3月受疫情影響的鋼材需求量大概有300~400萬噸。預(yù)計4月上中旬受疫情影響，部分區(qū)域鋼材需求仍將受到影響，當(dāng)然，一些地區(qū)3月受疫情影響的需求，將被推遲到4月釋放，總體看推估，4月受疫情影響或有200~300萬噸的凈增需求推遲釋放出來。

　　此外，俄烏局勢引發(fā)鋼鐵資源再平衡導(dǎo)致外需增加，據(jù)不完全統(tǒng)計，4月這些出口資源或?qū)⒃黾?00~150萬噸，主要以熱軋、板坯、方坯為主。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，31日獨聯(lián)體方坯價格比中國江蘇的方坯要高出719元，獨聯(lián)體、中東、印度的熱軋價格要比上海分別高出1753元、2277元和3532元，歐洲的熱軋價格已創(chuàng)了歷史新高1600美元，最新價格1565美元。國內(nèi)外巨大價差，國內(nèi)資源仍具有較強的競爭力。

　　三是供給釋放受限驅(qū)動鋼市壓力減輕

　　根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計的5大品種周產(chǎn)量數(shù)據(jù)，3月底周產(chǎn)量比你2月底只增加了37萬噸，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量226.1萬噸，月環(huán)比僅增6.34萬噸。估計4月日均鐵水產(chǎn)量或?qū)⒒氐?34萬噸左右，4月30天因此或增產(chǎn)360萬噸。

　　自3月1日起，財稅40號文件正式執(zhí)行，國內(nèi)廢鋼價格受稅費影響呈現(xiàn)了小幅抬升趨勢，同時由于電費以及輔料價格上漲的原因，電爐廠生產(chǎn)成本明顯抬升，利潤收縮，近期廣東省多數(shù)短流程鋼廠全面進入虧損狀態(tài)，電爐廠也多陸續(xù)臨時性減產(chǎn)停產(chǎn)。

　　兩廣地區(qū)受虧損導(dǎo)致減產(chǎn)停產(chǎn)的企業(yè)累計達到23家之多，日均影響產(chǎn)量累計約為3.94萬噸?？紤]到資源流向問題，廣西地區(qū)短流程鋼廠約有80%資源流入廣東，本次受成本導(dǎo)致的兩廣短流程鋼廠實際對于廣東省日均影響產(chǎn)量約為3.55萬噸，約占本輪因虧損而停產(chǎn)減產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)量的64%，對于廣東省供應(yīng)量影響巨大。

　　東北地區(qū)5家電爐鋼廠全部停產(chǎn)，主要原因是疫情管控影響下物流受阻，導(dǎo)致廢鋼等原料供應(yīng)不上，被迫停產(chǎn)。另外還有原計劃3月復(fù)產(chǎn)的將繼續(xù)延期復(fù)產(chǎn)時間。預(yù)計日影響螺紋鋼產(chǎn)量約1.5萬噸。

　　由于3月下旬，唐山等地區(qū)因疫情管控升級，也導(dǎo)致一些區(qū)域的鋼廠悶爐，對4月鋼材供給也帶來一定影響，估計在50~80萬噸。

　　此外，考慮到國內(nèi)外價差，進口坯材競爭力不強，或?qū)p少30~50萬噸的供給。

　　綜合推算下來，4月產(chǎn)量或環(huán)比3月略增300多萬噸。

　　如果把庫存當(dāng)做供給來看，截止3月底鋼聯(lián)樣本庫存2315萬噸，同比減少480萬噸，結(jié)合上述對供需的分析，4月降庫幅度或在350萬噸左右。從制造業(yè)鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)觀察，新訂單指數(shù)與產(chǎn)成品庫存指數(shù)的差值，是一個很好的領(lǐng)先指標(biāo)，3月這個差值回升到8.1個百分點，說明去庫的態(tài)勢將會加大。

　　另據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2月末規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品存貨5.38萬億元，增長16.8%，環(huán)比12月回落0.3個百分點，而今年1、2月PPI分別上漲9.1%和8.8%，說明整個工業(yè)還在去庫中。

　　四是成本高企驅(qū)動鋼材價值回歸

　　根據(jù)鋼聯(lián)成本模型監(jiān)測，31日Mysteel全國獨立電爐企業(yè)生產(chǎn)成本數(shù)據(jù)顯示，全國電爐螺紋鋼平均成本為4917元/噸，幾乎沒有利潤。

　　根據(jù)鋼聯(lián)研究中心模型監(jiān)測，3月底螺紋鋼、熱卷、冷軋、中厚板噸鋼利潤分別243、343、211、100元左右，大多數(shù)鋼廠的盈利水平不高。鋼聯(lián)調(diào)查247家鋼廠盈利率回落到74.89%的近幾年歷史較低的水平。

　　由于3月鐵礦石，焦炭，能源，合金等大幅上漲，鋼廠4月成本易漲難跌，不但支撐了價格，也或?qū)⒋偈逛搩r出現(xiàn)合理反彈。鋼廠要在召開“二十大”的背景下取得優(yōu)異成績，如果4月不能取得一定的業(yè)績，就難以實現(xiàn)目標(biāo)了。

　　所以，無論是從鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上講，還是從國內(nèi)外的價格表現(xiàn)上講，尤其是從穩(wěn)增長托底的基建上來講，涂塑螺旋鋼管價格都有價值回歸的空間。

　　當(dāng)然，要警惕國內(nèi)供給釋放超預(yù)期，國內(nèi)疫情超預(yù)期，以及海外需求不及預(yù)期。

　　總之，4月鋼鐵市場在政策加大發(fā)力的背景下，隨著需求疊加釋放，以及成本的推升，雖然會漲跌有序，但仍會出現(xiàn)創(chuàng)年內(nèi)新高的反彈。從操作上講，對鋼廠而言，盡量減量保價;對貿(mào)易商而言，抓住機會出貨，仍要適度控制波動風(fēng)險;對終端而言，適度降低庫存，必要時利用期貨工具適時靈活逢高賣出保值。