近期,螺紋鋼及黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)上漲格局。3pe螺旋管廠家指出,考慮到目前螺紋鋼總庫(kù)存處于歷史季節(jié)性低位,部分電爐企業(yè)已提前停產(chǎn)放假,疊加冬奧會(huì)期間“2+26”城市鋼廠將限產(chǎn),后期產(chǎn)量釋放將受到抑制,鋼價(jià)或仍有一定的上漲空間。
貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極
截至1月13日,螺紋鋼總庫(kù)存為550.13萬(wàn)噸,周環(huán)比增加3.69%,較2021年同期下降21.56%,較2020年同期下降24.57%,較2019年同期下降5.38%,較2018年同期下降13.57%,較2017年同期下降29.18%。目前螺紋鋼總庫(kù)存處于季節(jié)性歷史低位??紤]到今年消費(fèi)也低于去年,筆者對(duì)螺紋鋼庫(kù)存消費(fèi)比也同時(shí)進(jìn)行了測(cè)算,截至1月13日,螺紋鋼庫(kù)存消費(fèi)比為2.077,同比下降18%,較2020年同期下降37.9%,同樣處于季節(jié)性低位。
華北地區(qū)鋼廠出臺(tái)冬儲(chǔ)政策的積極性同比上升,部分去年未出臺(tái)冬儲(chǔ)政策的鋼廠今年已出臺(tái)冬儲(chǔ)政策,鋼廠自儲(chǔ)意愿較去年下降。因第一輪冬儲(chǔ)資源已接單完畢,山西較多鋼廠已出臺(tái)第二輪冬儲(chǔ)政策,而且第二輪冬儲(chǔ)鎖定價(jià)格較第一輪高50元/噸,貿(mào)易商主動(dòng)冬儲(chǔ)積極性較高。華東地區(qū)貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性高于去年,東北和西北貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性一般。綜合來(lái)看,今年貿(mào)易商冬儲(chǔ)積極性整體高于去年。
產(chǎn)量將受到抑制
截至1月13日,螺紋鋼周度產(chǎn)量為284.39萬(wàn)噸,環(huán)比增加1.38%,同比下降17.66%,處于近5年來(lái)歷史最低水平。2022年北京冬奧會(huì)將在2022年2月4日—2月20日舉行,殘奧會(huì)將在3月4日—3月13日舉行,為確保冬奧會(huì)和冬殘奧會(huì)期間空氣質(zhì)量,各地環(huán)保政策勢(shì)必將較嚴(yán)。因廢鋼價(jià)格堅(jiān)挺,獨(dú)立電爐即期利潤(rùn)下降至70元/噸左右,部分地區(qū)電爐實(shí)際利潤(rùn)已虧損,電爐企業(yè)生產(chǎn)積極性將有所下降,部分電爐企業(yè)已提前停產(chǎn)放假,鋼材產(chǎn)量釋放將受到抑制。
為實(shí)現(xiàn)“穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”三穩(wěn)目標(biāo),自2021年11月中旬開始,銀行對(duì)地產(chǎn)的融資政策有所放松,信貸環(huán)境改善預(yù)期較強(qiáng),但在銀行“兩道紅線”監(jiān)管下,信貸端較難大幅放松。去年12月6日政治局會(huì)議表示要促進(jìn)地產(chǎn)行業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán),以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)今年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭,預(yù)計(jì)2022年房地產(chǎn)將好于2021年四季度。同時(shí),湖南架子管廠家認(rèn)為,2022年基建逆周期調(diào)節(jié)將進(jìn)一步加強(qiáng),對(duì)建材消費(fèi)形成較大帶動(dòng)。
綜上所述,整體上,螺紋鋼仍存上行驅(qū)動(dòng)力。估值方面,鋼廠高爐即期利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)中等偏高,電爐利潤(rùn)較低,期貨小幅貼水,螺紋鋼2205合約估值中性,后期將振蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。