節(jié)后鋼市有望震蕩上行

　　回顧節(jié)前一周鋼鐵市場，螺旋鋼管價格呈現了震蕩偏強的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數上漲了17個點，螺紋和線材分別上漲了7和10個點，中厚板、熱軋和冷軋分別上漲43、12和1個點;原燃料方面，鐵礦石美元指數上漲3個點，廢鋼價格指數持平，焦炭價格指數持平。

　　展望本周鋼鐵市場，有望繼續(xù)呈現震蕩上行的態(tài)勢，主要理由：一是假期外盤漲多跌少，悲觀情緒也基本在一定程度上得到了比較好的釋放;二是鋼鐵基本面表現好于預期，假期產量相對穩(wěn)定，庫存增幅不大;三是原燃料價格相對穩(wěn)定，也在一定程度上支撐了鋼價。

　　一、原料各品種情況

　　(一)鐵礦石

　　國外礦發(fā)運量雖有小幅回落，但仍高于去年同期水平;而需求端來看，隨著冬奧會的進行高爐檢修增加，對鐵礦石需求維持低位，同時由于鋼廠節(jié)前補庫力度較高，多數鋼廠無節(jié)后立即補庫需求，甚至個別鋼廠有出貨意愿，導致鐵礦石流動性難以迅速上升，現貨價格預計弱勢運行，但考慮到市場對成材預期較為樂觀影響，鐵礦石價格短期內跌幅有限，仍以寬幅震蕩為主。

　　(二)煤焦

　　焦煤方面，節(jié)后煉焦煤價格也承壓轉弱，部分煤種已下調300-350元/噸，供應端節(jié)后煤礦也有陸續(xù)復工復產，供應回升;需求端焦炭轉弱下焦企采購意向下滑，多以消耗庫存為主，煉焦煤銷售壓力上升，節(jié)后煉焦煤價格偏弱運行。

　　焦炭方面，節(jié)前焦炭下調200元/噸，供應端節(jié)日期間部分焦企限產也有加劇，焦炭供應小幅下滑;需求端鋼廠限產逐步執(zhí)行，相比供應變化，需求縮減更為明顯，焦炭市場情緒走弱，鋼廠仍有繼續(xù)打壓原料價格意向，預計節(jié)后焦炭價格也將偏弱運行。

　　(三)廢鋼

　　隨著電弧爐鋼廠陸續(xù)開工，廢鋼市場的活躍度將恢復，廢鋼需求量將增加，加之基地恢復正常運作，有收貨的需求，與此同時，節(jié)日期間鋼廠廢鋼到貨較差，日到貨量不及消耗量，以消耗庫存為主，導致目前鋼廠廢鋼庫存明顯下降，需補庫?？紤]到產廢需要一定的周期，市場或進入供不應求的狀態(tài)，雖利好廢鋼，但受天氣以及疫情影響，終端需求全面恢復存在一定的滯后性，或將抑制廢鋼價格上漲幅度。綜合來看，預計節(jié)后廢鋼市場價格以拉漲補庫為主。

　　(四)鋼坯

　　鋼坯成本對價格的支撐作用將持續(xù)存在，目前唐山鋼坯成本高達4320元/噸，鋼坯利潤收窄明顯;供應需求方面，受采暖季及冬奧會限產影響，春節(jié)期間唐山鋼坯外銷資源緊俏。雖然下游調坯廠家目前處于停產狀態(tài)，鋼坯需求相對受抑，但廠家對于短期市場預期樂觀，目前備貨以采購直發(fā)為主。以上導致倉儲庫存春節(jié)期間累庫幅度不高，并遠低于去年同期水平。

　　節(jié)后開市，唐山鋼坯出廠價漲100元/噸至4600元/噸，迎來開門紅，部分商家看漲心態(tài)濃郁，直發(fā)資源主動入庫。唐山現貨價格較節(jié)前最后一個交易日漲幅達120-150元/噸左右，螺紋鋼05合約與鋼坯基差收窄，目前期現貿易環(huán)節(jié)以平前期反套為主，疊加現貨價格高位，市場成交趨謹慎。綜上，預計節(jié)后鋼坯短期呈現先揚后抑局面。

　　三、鋼材各品種情況

　　(一) 建筑鋼材

　　供應方面，節(jié)后供應將陸續(xù)恢復，考慮到華北區(qū)域限產持續(xù)時間長，短流程企業(yè)仍在放假，預計本周產量總體回升空間有限，中期回升速率較慢;消費方面，鋼廠訂單正在快速恢復，多地市場仍在休市中，不過對需求預期偏樂觀。庫存方面，短期仍處于累庫通道中，近期仍有增加空間，預計峰值將略高于2018-2019年水平;心態(tài)方面，受宏觀利好消息及基本面數據影響，市場心態(tài)偏樂觀;價格方面，節(jié)后部分城市市場報價主動拉漲，鋼廠主動推漲意愿偏強。

　　(二)中厚板

　　供應層面，考慮到冬奧會、春節(jié)、采暖季限產影響，鋼廠產量年同比減少明顯，月環(huán)比變化不大;流通環(huán)節(jié)，節(jié)后鋼廠與社會庫存小幅增加，但是壓力不大，貿易商心態(tài)尚可，部分節(jié)前囤貨的貿易商近期準備獲利離場，未囤貨的貿易商多挺價惜售;需求方面，受春節(jié)小長假影響，疊加季節(jié)性因素影響，短期流通板需求或維持弱勢，但2月中下旬以后，需求或逐漸好轉。綜合預計，本周中厚板價格或繼續(xù)溫和上揚。

　　(三)冷熱軋

　　供需方面，目前一季度的產量起量需要到3月份;從表需角度看，因產量不高庫存偏低，表需偏高;3從同比消費角度看，2月中下旬后會有一個逐步修復的過程，但速度不會過快。

　　庫存方面，全國庫存累積量依然不大，社會庫存累積速度較前幾年相比依然偏高，但從廠庫的角度來看，就有所偏低，對于市場有一定支撐。就后期庫存看，廠庫和社庫會呈現分歧，產量不高，訂單有去向可增空間有限;因此總的可調配資源還是受到物流的一定影響，主要還是對于節(jié)奏上的把控影響偏大;考慮返工問題，庫存拐點則是在3月初。

　　下游方面面臨幾個問題：人員不足;效率提升預期緩慢;基建與建筑業(yè)資金壓力未明顯緩解;訂單恢復速度偏緩。而就時間情況看，22年返工時間平均在8-20號，但整體效率恢復還是偏慢。防腐螺旋管廠家認為，目前讓人擔心的是，制造業(yè)整體訂單恢復速度不快，雖然預期偏好，但整體落地速度不盡人意。

　　綜上，產量及庫存相對偏低大背景下，節(jié)后“開門紅”上漲符合預期，庫存去化速度以及下游消費復蘇情況決定冷熱軋行情走高幅度，且原料推漲過程中，熱軋漲幅強于冷軋，其冷熱軋價差將回歸500元/噸附近。

　　(四)不銹鋼

　　雖然節(jié)前市場庫存逐步增加，但同比去年來看，主流市場庫存(無錫+佛山)累庫速度不及去年;另外由于節(jié)前下游客戶囤貨不多，節(jié)后需求會釋放。從今日(2月7日)不銹鋼期貨開門紅之勢來看，期貨向上修復基差指引現貨，節(jié)后現貨價格或穩(wěn)中偏強運行。