鋼材去庫(kù)存加快 4月份迎來(lái)階段性反彈
日期 : 2018-04-12標(biāo)簽: 排污螺旋管,排污管
過(guò)去一個(gè)月,在高庫(kù)存、中美貿(mào)易摩擦因素影響下,鋼鐵板塊快速下跌,股票、期貨價(jià)格累計(jì)跌幅均超10%。上周,鋼材社會(huì)庫(kù)存減少117萬(wàn)噸,創(chuàng)2013年以來(lái)最大降幅;鋼廠庫(kù)存降幅亦擴(kuò)大。股票、期貨市場(chǎng)鋼鐵資產(chǎn)同步止跌企穩(wěn),這一板塊有望逐步企穩(wěn)反彈。
利空云集鋼價(jià)遭遇“倒春寒”
自春節(jié)過(guò)后一直陰云密布的鋼鐵市場(chǎng)近日終于“撥云見(jiàn)日”,螺紋鋼期貨主力合約近兩周出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。本周,螺紋鋼、熱卷期貨主力合約均連續(xù)兩日收陽(yáng)。截至昨日收盤,螺紋鋼主力1810合約收3419元/噸,日內(nèi)上漲1.7%;熱卷主力1810合約收?qǐng)?bào)3531元/噸,日內(nèi)漲2.14%?!斑^(guò)去一個(gè)月的鋼鐵板塊的快速下跌,隱含了高庫(kù)存、中美貿(mào)易摩擦等因素的影響,其中也存在一定程度的錯(cuò)殺。隨著利空因素的集中釋放,加之基本面仍運(yùn)行穩(wěn)健,板塊有望逐步企穩(wěn)反彈?!?/span>
螺紋鋼期貨主力合約一路從4017元/噸跌至3391元/噸,跌幅累計(jì)15.6%。此外,截至目前,A股鋼鐵板塊指數(shù)收于1296.91點(diǎn),較3月1日下跌16.22%,3月26日以來(lái)則累計(jì)上漲7.3%。
3月份國(guó)內(nèi)鋼價(jià)下跌由多因素導(dǎo)致。除了高庫(kù)存和中美貿(mào)易摩擦造成的市場(chǎng)擔(dān)憂之外,供給增加及盤面多頭流動(dòng)性壓力均為空頭提供了機(jī)會(huì)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2月份下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量187.87萬(wàn)噸/日,為2017年以來(lái)第二高產(chǎn)量,遠(yuǎn)高于去年173.79萬(wàn)噸/日;此外,電爐鋼開工率較高,廢鋼產(chǎn)量也大量增加。
針對(duì)市場(chǎng)高度關(guān)注的庫(kù)存因素,每年庫(kù)存增長(zhǎng)速度在春節(jié)前后加快,但今年冬儲(chǔ)啟動(dòng)后庫(kù)存速度快于往年,主要有三方面原因。一是鋼材價(jià)格指數(shù)由2017年12月份最高值126.28點(diǎn)下降到2018年1月份第二周的113.65點(diǎn),下降10.00%,鋼價(jià)充分回調(diào),降低了囤貨風(fēng)險(xiǎn),提升鋼貿(mào)商囤貨意愿。二是1月份粗鋼產(chǎn)量上升。三是1月初(1月2日-5日)和1月底(1月24日-29日)全國(guó)經(jīng)歷了兩次大面積雨雪天氣,對(duì)下游建筑施工等領(lǐng)域造成較大的負(fù)面影響。
累庫(kù)局面好轉(zhuǎn)鋼市迎喘息機(jī)會(huì)
值得注意的是,前期壓在鋼價(jià)之上的庫(kù)存“大山”,近期出現(xiàn)了緩解局面。這與近期鋼價(jià)止跌反彈的走勢(shì)保持一致。上周社會(huì)庫(kù)存總量1680.2萬(wàn)噸,周環(huán)比下降6.5%(前周為-4.3%),降幅較上周擴(kuò)大,且117.0萬(wàn)噸為13年來(lái)單周最大降幅。同時(shí),上周長(zhǎng)材、板材庫(kù)存環(huán)比分別下降7.3%、4.4%,降幅均較前一周擴(kuò)大(前周分別為-5.4%、-1.2%)。長(zhǎng)材、板材庫(kù)存同比變化分別為28.9%、-11.4%。
鋼廠庫(kù)存降幅也有所擴(kuò)大。上周,螺紋鋼廠內(nèi)庫(kù)存降41.96萬(wàn)噸至319.98萬(wàn)噸,降幅11.6%;熱卷廠內(nèi)庫(kù)存下降2%至97.02萬(wàn)噸。從生產(chǎn)情況來(lái)看,上周163家鋼廠高爐開工率為65.06%,環(huán)比增0.56%,產(chǎn)能利用率73.22%環(huán)比增0.04%,剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為79.45%,較去年同期降11.03%。
“從數(shù)據(jù)來(lái)看,鋼材庫(kù)存降速加快,螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存與廠庫(kù)齊降,周度消費(fèi)環(huán)比大幅回升,超過(guò)去年同期水平;熱卷庫(kù)存雙降,周度產(chǎn)量環(huán)比回升,消費(fèi)環(huán)比大幅回升。”銀河期貨研究指出,終端需求快速釋放,貿(mào)易環(huán)節(jié)庫(kù)存去化加速,有利于在旺季鋼價(jià)企穩(wěn)反彈,從供應(yīng)來(lái)看,隨著采暖季的結(jié)束,產(chǎn)量將逐步增加,或限制反彈空間。
近期鋼材社會(huì)庫(kù)存去化速度加速明顯,顯示下游需求已逐漸打開?!巴拘星殡m然遲到,但并未缺席,旺季需求或由3-4月份推遲至4-5月份。維持前期觀點(diǎn)不變,需求階段性放量,短期內(nèi)供應(yīng)端增量有限,鋼材庫(kù)存去化速度有望維持,4月份或?qū)⒂瓉?lái)階段性反彈。建議關(guān)注相關(guān)標(biāo)的?!蹦壳颁搹S盈利率在85%左右,鋼廠五大品種(螺紋、線材、熱軋、冷軋、中厚板)噸鋼毛利在500元/噸-800元/噸之間,整體不錯(cuò)。
鋼鐵板塊能否“春色滿園”
不過(guò),伴隨近期鋼價(jià)企穩(wěn),螺紋鋼期貨成交、持倉(cāng)并未出現(xiàn)明顯放大。在前期高社會(huì)庫(kù)存基數(shù)的“攔路虎”面前,目前市場(chǎng)主流對(duì)抄底鋼價(jià)持保留態(tài)度。“近期,建材終端需求逐漸恢復(fù),社會(huì)庫(kù)存加速下滑,市場(chǎng)重新回歸理性,但本輪的反彈是否可持續(xù)還應(yīng)該繼續(xù)關(guān)注建材下游需求與鋼廠復(fù)產(chǎn)情況。”
“截至目前,螺紋現(xiàn)貨利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)分別為936元/噸和910元/噸;熱卷現(xiàn)貨利潤(rùn)和盤面利潤(rùn)分別為996元/噸和893元/噸。螺紋和熱卷盤面利潤(rùn)差17元/噸,現(xiàn)貨利潤(rùn)差-60元/噸。螺紋與熱卷的現(xiàn)貨利潤(rùn)差和盤面利潤(rùn)差均不明顯,不足以彌補(bǔ)因轉(zhuǎn)換設(shè)備帶來(lái)的成本,可見(jiàn)品種間利潤(rùn)差對(duì)鐵水流向的影響并不大,但仍然處于震蕩走勢(shì)。目前建材下游開工逐漸好轉(zhuǎn),庫(kù)存去化速率也加速上升;熱卷終端需求保持平穩(wěn),做多熱卷利潤(rùn)的安全邊際更高?!?/span>
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