警惕春節(jié)前后涂塑螺旋管需求轉(zhuǎn)弱

　　管材需求旺盛，警惕春節(jié)前后建材需求轉(zhuǎn)弱。預(yù)計寒潮過境后，建材表需將有階段性恢復，后期存在的不確定因素主要為：1)、降溫對建筑業(yè)工程建設(shè)的影響;2)疫情反復或?qū)е履昵肮と颂崆巴９?、年后滯后返?3)高價格對貿(mào)易商冬儲意愿的壓制程度。對于涂塑螺旋管而言，下半年以來制造業(yè)投資持續(xù)保持較快增長，而10月以來，海外需求快速復蘇，下游工業(yè)企業(yè)補原料庫存的需求旺盛，建筑行業(yè)補庫需求共振，對管材需求有較強支撐。

　　成本結(jié)構(gòu)發(fā)生轉(zhuǎn)變，鋼材供給彈性下降。隨著近期高爐爐料價格的持續(xù)共振上行，鋼鐵冶煉的成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變：長流程成本已經(jīng)超過了華東電爐的平電生產(chǎn)成本;鐵水成本也已經(jīng)明顯超過華東廢鋼均價。在成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變的背景下，廢鋼作為低成本鐵元素來源受到保護。雖然春節(jié)前鐵水有進一步減量預(yù)期，但長流程的產(chǎn)量調(diào)節(jié)較為緩慢，在供給彈性整體下降背景下，一旦春節(jié)前后終端需求出現(xiàn)明顯下行，供給端的調(diào)節(jié)也將較為滯后，屆時鋼價將繼續(xù)承壓。

　　海外生產(chǎn)復蘇穩(wěn)步推進，進口沖擊有限。海外煉鋼產(chǎn)能繼續(xù)穩(wěn)步復蘇，11月海外高爐生鐵產(chǎn)量同比增速年內(nèi)首次轉(zhuǎn)正，且從海外制造業(yè)的復蘇節(jié)奏和下游的補庫節(jié)奏來看，這一趨勢有望延續(xù)。調(diào)節(jié)較快的電爐鋼快速復產(chǎn)，也帶動廢鋼用量大幅提升，導致海外廢鋼價格快速攀升，國內(nèi)外價差快速收縮，進口沖擊有限。11月鋼坯進口的利潤窗口短暫打開，但隨著海外需求的快速恢復，進口量難有明顯提升，預(yù)計對國內(nèi)市場沖擊有限。

　　總結(jié)：建材基本面整體壓力暫時不強，但需要持續(xù)關(guān)注春節(jié)前后的需求運行節(jié)奏，并警惕其超季節(jié)性轉(zhuǎn)弱的風險。在成本結(jié)構(gòu)發(fā)生改變、鋼材整體供給彈性收縮的情況下，一旦需求大幅轉(zhuǎn)弱，供給調(diào)整緩慢將成為壓制湖南螺旋鋼管價格的重要力量。板材需求整體保持旺盛，前期快速上漲導致高價下成交偏謹慎，去庫暫時受到一定抑制。但考慮到年前大高爐檢修將會增多，預(yù)計將壓制板材產(chǎn)量，整體供需格局仍向好，中長期保持樂觀對待，短期防范建材拖累。