政策預(yù)期疊加持續(xù)去庫(kù) 鋼價(jià)震蕩上行

　　從目前來(lái)看，整個(gè)黑色系共振向上。防腐螺旋管廠家指出，原料價(jià)格上漲封住鋼材成本下行空間，市場(chǎng)看多情緒被調(diào)動(dòng)，資金也從盤面上積極向上發(fā)力，市場(chǎng)的利好條件多于利空，鋼廠、鋼貿(mào)都在抓住反彈機(jī)會(huì)積極博取利潤(rùn)，積極挺價(jià)，這有利于行情上漲。但現(xiàn)貨出現(xiàn)一定分化，漲勢(shì)放緩，需要注意成交狀態(tài)。從時(shí)間上來(lái)看，不論后面反彈空間多大，反彈態(tài)勢(shì)暫時(shí)未變。順應(yīng)趨勢(shì)同時(shí)也不宜過(guò)度追漲。

　　一、國(guó)內(nèi)政策預(yù)期加強(qiáng)， 項(xiàng)目開工有望提速

　　一季度宏觀數(shù)據(jù)落地，GDP增長(zhǎng)超預(yù)期，同比增值5.3%，高于去年四季度的5.2%和預(yù)期的4.6%，為上半年和全年完成5%的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)打下基礎(chǔ)。但同時(shí)從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的分項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看呈現(xiàn)明顯的分化。社消數(shù)據(jù)同比增速放緩0.8個(gè)百分點(diǎn)，且低于市場(chǎng)預(yù)期。工業(yè)增加值同比增速回落0.9個(gè)百分點(diǎn)，保持相對(duì)高位。投資端，制造業(yè)表現(xiàn)較好，一季度投資增速加快0.5個(gè)百分點(diǎn)，基建投資小幅升高，但地產(chǎn)端依舊疲弱，開發(fā)投資降幅走擴(kuò)，房屋施工和竣工面積同比降幅均持續(xù)擴(kuò)大，新開工和商品房銷售面積同比降幅略有改善。整體來(lái)看，與黑色系相關(guān)的地產(chǎn)仍是拖累，制造業(yè)和基建成為核心拉動(dòng)。二季度基建方面的政策發(fā)力仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　3月17日國(guó)家發(fā)改委在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)，將推動(dòng)2023年增發(fā)國(guó)債項(xiàng)目于今年6月底前開工建設(shè)。同時(shí)，已完成今年專項(xiàng)債項(xiàng)目初步篩選工作，將盡快形成最終準(zhǔn)備項(xiàng)目清單，督促地方加快債券發(fā)行使用，推動(dòng)項(xiàng)目形成更多實(shí)物工作量。此外，也再次提到2024年將先發(fā)行1萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域的安全能力建設(shè)，減持分布實(shí)施、有序推進(jìn)。二季度專項(xiàng)債有望加速發(fā)行，在國(guó)債項(xiàng)目加速落地等一系列政策推動(dòng)下，市場(chǎng)信心提升。關(guān)注后續(xù)政策落地和開工進(jìn)度情況。

　　二、五大材產(chǎn)增需減，降庫(kù)持續(xù)

　　鋼材供需基本面來(lái)看，周度庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，五大材產(chǎn)增需減，連續(xù)五周降庫(kù)。盡管鋼聯(lián)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不及鋼谷數(shù)據(jù)樂(lè)觀，但庫(kù)存整體保持下降態(tài)勢(shì)。其中，螺紋鋼周度增產(chǎn)7.92萬(wàn)噸至217.87萬(wàn)噸，較2023年農(nóng)歷同期下降28%。需求端，周度表需下降5.01萬(wàn)噸至281.58萬(wàn)噸，較2023年農(nóng)歷同期下滑15%，總庫(kù)存連續(xù)降庫(kù)，周度降幅雖有放緩，但依舊下降63.71萬(wàn)噸至1014.79萬(wàn)噸，低于去年同期7%，且廠庫(kù)社庫(kù)連續(xù)去化，均創(chuàng)下近五年來(lái)的農(nóng)歷新低。且當(dāng)期產(chǎn)需結(jié)構(gòu)相對(duì)平衡，降庫(kù)趨勢(shì)有望延續(xù)至5月底。從市場(chǎng)心態(tài)來(lái)看，貿(mào)易商整體依舊謹(jǐn)慎，庫(kù)存保持偏低水平，期貨盤面上漲令市場(chǎng)階段性惜售挺價(jià)情緒高漲，鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，現(xiàn)貨保持堅(jiān)挺。

　　熱卷方面，終端需求韌性更強(qiáng)，本周同樣呈現(xiàn)產(chǎn)增需減的結(jié)構(gòu)。周度產(chǎn)量增加1.82萬(wàn)噸至323.15萬(wàn)噸水平，較2023年同期高出2%;表觀需求回落2.14萬(wàn)噸至325.46萬(wàn)噸，較2023年農(nóng)歷同期高出1%;周度產(chǎn)需均處于歷史同期偏高位置?？値?kù)存延續(xù)下降2.31萬(wàn)噸至417.86萬(wàn)噸，較2023年農(nóng)歷同期增加27%，主要累庫(kù)集中在社會(huì)庫(kù)存，環(huán)比下降2.45萬(wàn)噸，社庫(kù)的持續(xù)去化，令庫(kù)存壓力有所改善。從庫(kù)銷比來(lái)看，本周熱卷庫(kù)銷比1.28，與上周基本持平，2023年農(nóng)歷同期為1.02。后續(xù)降庫(kù)的關(guān)鍵仍在于需求釋放空間。

　　此外，4月以來(lái)基建項(xiàng)目有所加快，百年建筑數(shù)據(jù)顯示，4月3日-4月9日，全國(guó)基建水泥直供量186萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.9%，年同比下降1.6%，接近去年同期水平。截至4月9日，樣本建筑工地資金到位率為60.86%，周環(huán)比增加1.19個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為63.54%，周環(huán)比增加1.17個(gè)百分點(diǎn)。隨著二季度專項(xiàng)債發(fā)行的加速，基建項(xiàng)目資金持續(xù)改善，后期施工進(jìn)度有望進(jìn)一步加快。

　　三、鐵水低位回升，原料端趨強(qiáng)令成本上移

　　從鋼材市場(chǎng)來(lái)看，杭州螺紋鋼HRB400E 20mm的匯總價(jià)上漲30元/噸，至3630元/噸;上海熱卷4.75mm的匯總價(jià)上漲50元/噸，至3860元/噸;唐山鋼坯Q235的匯總價(jià)上漲40元/噸，至3460元/噸。

　　盡管螺紋鋼的產(chǎn)量相對(duì)較低，連續(xù)幾周的庫(kù)存下降幅度非常明顯，但由于下游需求的拖累，其強(qiáng)度可能不及去年。相比之下，熱卷的產(chǎn)量相對(duì)較高，社會(huì)庫(kù)存壓力較大，部分地區(qū)的去庫(kù)存速度較慢，但其需求卻強(qiáng)于螺紋鋼，尤其是在一季度鋼材出口(主要是板材)同比增長(zhǎng)的情況下，今年有望實(shí)現(xiàn)一個(gè)小目標(biāo)。

　　對(duì)于鐵礦石市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，普式62%鐵礦石CFR青島港價(jià)格指數(shù)下跌2.65美元/噸，至110.4美元/噸;日照港超特粉的價(jià)格上漲37元/噸，至723元/噸;PB粉的價(jià)格上漲38元/噸，至882元/噸。

　　總體上，湖南鋼管樁市場(chǎng)仍在4月份的震蕩反彈基調(diào)中運(yùn)行，今日價(jià)格期現(xiàn)創(chuàng)出4月份新高度。隨著原料價(jià)格的走高，鋼材成本安全邊際明顯提高。價(jià)格上漲有利于庫(kù)存下降以及表觀消費(fèi)等數(shù)據(jù)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，從而提振市場(chǎng)信心。（數(shù)據(jù)來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)）