螺旋管了解鋼鐵行業(yè)：低庫存對鋼價仍有支撐
日期 : 2019-12-02標簽: 螺旋管|螺旋管廠家|螺旋管價格
螺旋管了解到，鋼價沖高后略有調(diào)整。本周Myspic綜合鋼價指數(shù)為144.35點，周環(huán)比上漲0.15%。本周現(xiàn)貨價格在前期沖高后略顯乏力，出現(xiàn)下行調(diào)整。從品種上看，本周長材相對板材價格呈現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，板材價格表現(xiàn)較有韌性，我們認為主要系前期長材價格上漲較快且幅度較大的原因；從區(qū)域上看，北方尤其是長材價格略有上漲，南方價格出現(xiàn)一定幅度的下跌，此種價格走勢也與市場北材南下的現(xiàn)狀相符。對于后市走勢我們認為，鑒于北材逐步南下到位及電爐鋼復產(chǎn)對于產(chǎn)量的填補，貿(mào)易商缺貨現(xiàn)象將逐漸消失，價格繼續(xù)沖高難度較大，且本周社庫下降幅度開始收窄，傳統(tǒng)淡季需求來臨也加重市場謹慎預期。但當前低庫存水平對后期鋼價仍可起到較好的支撐作用，預計去庫周期仍可持續(xù)到12月中旬左右，在整個去庫周期里預計鋼價多在高位震蕩。再往后看，則需要重點觀察今年貿(mào)易商的補庫情況是否會受春節(jié)時間較早的周期影響。若貿(mào)易商按照春節(jié)時間點去補庫，則鋼價處于高位現(xiàn)狀會從去庫階段延續(xù)到主動補庫階段；若反之以天氣變化為主，則鋼價自去庫周期結(jié)束后會有一波正式的調(diào)整期，待貿(mào)易商補庫時將進入另一波上漲周期。
螺旋管廠家社庫去化幅度收窄，但在預期之內(nèi)。本周社會庫存日均去庫3.3萬噸，環(huán)比上周日均下降4.4萬噸，去化速度有所收窄。在品種上，本周五大品種均保持去化態(tài)勢，螺紋鋼去庫幅度有明顯的下降，但鋼廠庫存仍保持去化走勢，說明當下并沒有出現(xiàn)積壓情況。隨著電爐鋼逐步復產(chǎn)及淡季需求逼近，預計今年仍有2周左右的去庫周期，但社庫降幅將會繼續(xù)縮窄，后期庫存變化則主要受貿(mào)易商今年補庫節(jié)奏的影響。
礦價略有上漲。本周鐵礦石價格呈現(xiàn)震蕩走勢，周環(huán)比略有上漲。在大勢上，礦價走勢明顯開始向鋼價靠攏。隨著鋼廠盈利的恢復，鋼企對礦價的接受度相應會有一定的提高，且可激發(fā)一定的補庫需求，近期在鋼價大幅回升的背景下礦價有跟隨回漲的動力，但本周鋼價上漲已略顯乏力，預計鐵礦石上漲空間也較為有限。
產(chǎn)品噸鋼毛利變化。依據(jù)煉鋼流程我們模擬的利潤模型顯示，本周主要原料價格以上漲為主，整體鋼坯生產(chǎn)成本周平均值環(huán)比增加31元/噸。毛利方面，本周不同品種的現(xiàn)貨價格漲跌不一，不同品種的噸鋼毛利周均值有不同變化。具體數(shù)據(jù)方面，螺紋鋼噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降8元/噸；熱軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比增加7元/噸；冷軋卷板噸鋼毛利周平均值環(huán)比下降22元/噸；中厚板噸鋼毛利周平均值環(huán)比減少2元/噸。
本周觀點：本周鋼鐵板塊繼續(xù)領漲多數(shù)行業(yè)，就持續(xù)性而言我們認為：低庫存對鋼價仍可起到一定支撐作用，原料端的相對弱勢使得鋼企在四季度開始重新享受成本紅利，預計四季度鋼企業(yè)績環(huán)比提升，在基本面上構(gòu)成利好；長期看，對于房地產(chǎn)近兩年的持續(xù)高景氣，市場對于房地產(chǎn)仍有韌性觀點的接受度略有增強，而基建領域在政策利好下也有增速提升預期，市場長期需求悲觀預期應有一定糾偏。就市場而言，在前期悲觀預期充分釋放后市場有修正預期，其次在四季度末市場會開始關注高分紅概念，行業(yè)里傳統(tǒng)高分紅企業(yè)配臵的積極性會有所提升。推薦相關標的：方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份；其他品類建議持續(xù)關注：久立特材、大冶特鋼。螺旋管廠家會一直關注此事！
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