成本有韌性，鍍鋅螺旋鋼管價(jià)格跟隨原料波動(dòng)

　　【現(xiàn)貨和基差】螺旋管廠家據(jù)悉，唐山鋼坯維穩(wěn)至3750元每噸。華東螺紋-10至4000元每噸，5月基差44元每噸,10月合約基差224元;熱軋維穩(wěn)至4190元每噸，5月基差91元每噸，10月合約193元。

　　【利潤(rùn)】?jī)r(jià)格下跌，利潤(rùn)收縮，江蘇螺紋轉(zhuǎn)爐和電爐利潤(rùn)分別為87和-96元。電爐利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)負(fù)。

　　【供給】產(chǎn)量環(huán)比上升，鋼廠延續(xù)復(fù)產(chǎn)。鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加1.7萬(wàn)噸至245萬(wàn)噸。五大品種產(chǎn)量上升7.3至981萬(wàn)噸。螺紋-1至301萬(wàn)噸;熱軋+8.1萬(wàn)噸至325萬(wàn)噸。

　　【需求】表需再次走弱，考慮清明節(jié)放假無(wú)成交，實(shí)際表需可能略好。本周螺紋鋼表需-22;熱軋表需+7.4;五大品種表需-22至1002.本周表需環(huán)比有所改善。

　　【庫(kù)存】庫(kù)存季節(jié)性降庫(kù)，本周去庫(kù)放緩。五大品種庫(kù)存環(huán)比-21萬(wàn)噸至2046萬(wàn)噸。其中螺紋環(huán)比-9.7萬(wàn)噸;熱軋環(huán)比-4.4萬(wàn)噸。

　　【觀點(diǎn)】供需面看，當(dāng)前鋼廠供應(yīng)增幅大于需求增速，分結(jié)構(gòu)看，建材供需雙弱，板材供需雙增。考慮到短期地產(chǎn)需求依然偏弱，預(yù)計(jì)二季度需求難有增量，淡季累庫(kù)壓力增強(qiáng)。但原料低庫(kù)存，同時(shí)貼水較大情況下，鍍鋅螺旋鋼管下跌面臨原料高波動(dòng)?？纱闲迯?fù)完貼水后，偏空操作為主。