2月過渡春節(jié),實質(zhì)需求歸于低位,轉(zhuǎn)向政策定調(diào)和短時預(yù)期,同時供應(yīng)端恢復(fù)因冬奧會慢于往年,節(jié)后首周鋼價整體實現(xiàn)開門紅。2月中下旬原料端陸續(xù)受到管控及價格干預(yù),套現(xiàn)情緒增濃,而回吐行情中,在統(tǒng)計唐山地區(qū)鋼廠鋼坯含稅利潤空間震蕩收窄,上游利潤重新分配將作為底部支撐。3月政策及需求終將定論,機(jī)會與風(fēng)險并存,焊鍍管價格將在鋼市多空轉(zhuǎn)換中,試探底部與上行高度。
一、二月國內(nèi)焊鍍管價格先漲后跌
??2月國內(nèi)焊管、鍍鋅管價格先漲后跌。數(shù)據(jù)顯示,截至2月28日,全國4寸(3.75)國標(biāo)焊管平均價格5381元,比上月同期上漲97元,全國4寸(3.75)鍍鋅管平均價格6265元,比上月同期上漲64元;全國50*50*2.5方管平均價格5268元,比上月同期上漲140元;全國219*6螺旋管平均價格5565元,比上月同期上漲138元;漲幅高于近三年春節(jié)后平均水平,弱于上年同期;南方市場漲幅度高于北方市場。
??焊鍍管廠綜合生產(chǎn)利潤壓縮。2月結(jié)算周期內(nèi)焊管廠平均盈利42元,螺旋管、架子管受季節(jié)性影響更甚;鍍鋅管由于產(chǎn)能快速增加,利潤空間震蕩收窄;整體盈利處于偏窄區(qū)間,不過稍好于去年同期。
??華北帶鋼會議2月精神:355mm以下執(zhí)行4880元,356mm以上執(zhí)行4890元;3月指導(dǎo)價5000元,現(xiàn)金含稅,承兌加70元。
??邯邢帶鋼會議2月結(jié)算價:SPHC4970元,熱卷普碳(1010系列)4970元,中寬帶結(jié)算4890元,窄帶結(jié)算4880元。
??邯邢帶鋼會議3月指導(dǎo)價:窄帶5100元,中寬帶5100元,熱卷普碳(1010系列)5200元,SPHC5200元,下月承兌大行90元,小行100元。
二、供應(yīng)端機(jī)會與風(fēng)險并存
??2月17日三部委發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)鋼鐵工業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》,在2020年《征求稿》基礎(chǔ)上進(jìn)行了梳理、保留和修改補(bǔ)充。兩文件對比,對行業(yè)的總體方向沒有改變,調(diào)整了原料資源的安全保障及整體行業(yè)穩(wěn)定性的相關(guān)內(nèi)容。
??2月25日,全國主要鋼鐵企業(yè)高爐按容積計算開工率73.38%,月比上升0.91%,因冬奧會管控,低于去年農(nóng)歷同期7.77個百分點。2月中旬生產(chǎn)管控有所放松,不過,2022年1月1日至2022年3月15日,原則上各有關(guān)地區(qū)鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)比例不低于上一年同期粗鋼產(chǎn)量的30%。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會預(yù)估2月全國粗鋼日產(chǎn)250.99萬噸,3月份考慮殘奧會、兩會因素,整體增量有限。
??2月長短流程企業(yè)盈利水平表現(xiàn)不一,截至24日唐山地區(qū)熱軋帶鋼生產(chǎn)企業(yè)15家,總計29條帶鋼平均產(chǎn)能利用率47.31%,較上月同期下降7.71個百分點,較去年農(nóng)歷同期下降25.08個百分點。唐山帶鋼倉儲庫存總計61.94萬噸,月比增量11.32萬噸,較上年農(nóng)歷同期減少24.01%,整體不及往年同期水平,因此區(qū)域性供需錯配機(jī)會將階段性存在。獨立調(diào)坯軋材受環(huán)保限產(chǎn)政策及利潤影響較大,春節(jié)假期過后開工情況不及長流程,3月帶鋼供應(yīng)水平預(yù)計仍然偏低。
??焊管尤其是鍍鋅管春節(jié)后產(chǎn)量恢復(fù)慢于往年,冬奧會結(jié)束后產(chǎn)能快速提升但并不穩(wěn)定,月內(nèi)總產(chǎn)量36.35萬噸,月比下降76.05萬噸,平均產(chǎn)能利用率26.43%,比上月下降35.63個百分點。據(jù)蘭格鋼鐵網(wǎng)調(diào)研,截至2月24日,天津唐山邯鄲主流管廠廠內(nèi)總體庫存82.59萬噸,比節(jié)前增14.77萬噸,低于近三年累庫水平,較2021年減少38.95%。其中,原料帶鋼庫存38.28萬噸,比節(jié)前增13.73萬噸,增幅低于近三年平均水平,較2021年減少29.67%;焊管庫存17.4萬噸,比節(jié)前增1.93萬噸,比去年農(nóng)歷同期降2.92萬噸;鍍鋅管庫存26.91萬噸,比節(jié)前減0.89萬噸,比去年農(nóng)歷同期降3.06萬噸。河北地區(qū)殘奧會、兩會管控具體措施尚不明確,2月下旬津冀管廠傾向鍍鋅產(chǎn)能繼續(xù)提升,而管控壓制投機(jī)心態(tài),交投積極性不及前期,左右管廠產(chǎn)能繼續(xù)沖高的動能,因此預(yù)計管廠庫存峰值出現(xiàn)在3月上旬。
三、穩(wěn)增長政策支持 需求驗證成關(guān)鍵
??3月起,各項經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)將陸續(xù)公布,有望成為驗證寬信用和穩(wěn)增長政策效果的重要參考。
??已提前下達(dá)2022年度新增地方債額度1.788萬億元;2022年以來,多地陸續(xù)調(diào)整房地產(chǎn)信貸政策。2月25日,銀保監(jiān)會、住建部發(fā)布關(guān)于銀行保險機(jī)構(gòu)支持保障性租賃住房發(fā)展的指導(dǎo)意見。多方政策支持下,1月社會融資規(guī)模增量為6.17萬億元,比上年同期多9842億元。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,資金到款、北方市場工人到場等影響,節(jié)后三周內(nèi)工程項目開復(fù)工速度較慢,南方基建項目相比提供支撐,不過考慮2021年高基數(shù)效應(yīng),預(yù)計1-2月固投累計同比增長5.0%。
??從焊鍍管品種來看,2月在統(tǒng)計11家管廠日均出貨量2.34萬噸,月比降29.73%,低于去年農(nóng)歷同期38.58%,節(jié)后首周出貨增量在近三年平均水平偏下,第二周、第三周出貨量逐周下滑。節(jié)后貿(mào)易商1、2月協(xié)議量合并,行情快速轉(zhuǎn)變,部分貿(mào)易商管控庫存回歸1月同期水平,需求預(yù)期向現(xiàn)實轉(zhuǎn)變過程中去庫速度是關(guān)鍵。
四、海外不定因素是風(fēng)險還是機(jī)會?
??烏俄緊張局勢升級,原油價格飆升,影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,各機(jī)構(gòu)從加息次數(shù)預(yù)測逐步轉(zhuǎn)移關(guān)注點;避險情緒升溫,掉期交易商減少了對美聯(lián)儲未來加息的押注。
??隆盛達(dá)螺旋管廠家據(jù)悉,1月鋼鐵業(yè)新出口訂單指數(shù)45%,較上月回升8.7個百分點,仍然處于收縮區(qū)間;而中國出口集裝箱運價指數(shù)升至歷史高位,或?qū)ι唐烦隹诋a(chǎn)生約束。進(jìn)口方面,目前國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏慢于去年同期水平,同時進(jìn)入2022年后,不再將壓減粗鋼產(chǎn)量作為硬性要求,預(yù)計進(jìn)出口同比增速均有下降。
五、三月焊鍍管價格將先跌后漲
??2月鋼市向好預(yù)期及靈活管控多空交織。年初處于宏觀數(shù)據(jù)的“空窗期”,政策托底下向好預(yù)期不斷發(fā)酵,但2月中下旬對原料端的價格干預(yù),削減了中間商參與的操作積極性,同時終端工程并未全面啟動,期現(xiàn)市場應(yīng)聲回落。3月起,各項經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)將陸續(xù)公布,伴隨需求強(qiáng)度逐步加強(qiáng),實際成交將決定價格回漲高度;不過外圍影響不定,避險情緒貫穿整月,行情急轉(zhuǎn)下易出現(xiàn)短期兌現(xiàn)訴求。因此整體價格將呈區(qū)間震蕩走勢,波動頻次增加。對于焊鍍管品種來看,上下游冬儲處于正常偏低水平,兩會經(jīng)濟(jì)方向的定調(diào)和春儲的接力需求是關(guān)鍵,預(yù)計3月焊鍍管市場在期貨及上游主導(dǎo)下,價格先跌后漲。